【国联期货】甲醇周报：出口放量或加速港库去化-260404（31页）.pdf

1、国联期货甲醇周报国联期货甲醇周报出口放量或加速港库去化出口放量或加速港库去化王军龙 从业资格证号：F03120816投资咨询证号：Z0022960 2026年4月4日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾4月2日前，市场普遍预期美伊战事缓和，乐观情绪主导下盘面出现回调。但特朗普在当日讲话中释放强硬信号，明确提及未来两到三周将对伊朗实施极其猛烈的打击，并发出最后通牒，地缘冲突延长的不确定性显著上升，市场定价逻辑快速切换，盘面迅速翻转并重新定价该风险。期货：4月3日，MA2605收于3364元/吨，周涨2.06%，太仓基差135元/吨（+15）。现货：4月3日，太仓甲醇3370元/吨（+10），

2、鲁北甲醇2945元/吨（+145），鲁南甲醇3100元/吨（+193），内蒙甲醇2630元/吨（+165）。价差：MA5-9价差收于354元/吨（+64）；跨区价差方面，江苏-内蒙价差740元/吨（-155），鲁南-太仓价差-270元/吨（+120）。运行逻辑海外甲醇装置开工率仍处于同期偏低水平，尽管伊朗部分装置恢复运行，但沙特ArRazi装置因不可抗力全面停产，供应端扰动持续，预计4月国内甲醇到港量依旧处于偏低水平。MTO环节利润同比承压，处于相对低位区间，需警惕利润收缩引发的负反馈风险；装置方面，斯尔邦MTO装置已顺利重启，兴兴装置重启时间暂未明确，广西华谊新建装置计划于45月投产，后续需

3、关注新增产能释放节奏。出口端表现亮眼，初步测算35月国内甲醇出口量或达20万吨，同比大幅增长，出口放量将成为港口库存去化的重要驱动因素。此外，市场传闻内地或将增设甲醇期货交割库，相关政策动向需持续跟踪。推荐策略MA2605参考区间2800-3500，暂观望风险点霍尔木兹海峡通行情况、政策干预、MTO装置大面积停车3因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点成本中性本周煤炭市场呈现产地走弱、港口僵持、需求分化的态势：产地拉运明显降温，煤矿出货转淡、价格高位松动；港口调入仍处高位、库存维持高位，贸易商挺价乏力，成交偏刚需。进口煤方面，4700大卡印尼煤进口利润由正转弱，外盘报价坚挺但国内接货意愿不足。下游需

4、求整体偏弱，电厂日耗处季节性走弱、库存持续去化但采购谨慎；煤化工需求维持高位，冶金、水泥需求稳步回升。综合来看，市场多空博弈加剧，煤价由前期强势转入高位震荡偏弱运行。供应中性3月27日-4月2日，山西焦化 2#装置（20万吨/年）计划性检修，久泰托县（200万吨/年）重启；4月甲醇产量预估为779.74万吨。海外方面，伊朗ZPC、Majan、Bushehr装置重启，沙特ArRazi装置因不可抗力全部停产。进出口利多下周港口计划到港量在10.3万吨左右，港口库存或继续去化；伊朗2月发货量在20万吨左右，非伊发货预计40万吨左右，3月总进口量或在60万吨左右。4月进口量预估在56万吨左右；3-5月

5、出口量在20万吨左右，同比大幅增长。需求中性广西华谊100万吨/年MTO装置或于4-5月投产；斯尔邦MTO装置已重启。其他下游加权开工率处在近五年最高水平。库存利多在地缘冲突持续扰动下，4月及以后到港量预计明显下滑，港口库存压力将进一步缓解。此外，近期出口询盘有所增加，3-5月出口量或在20万吨左右，出口放量进一步加快港口库存去化节奏。影响因素分析目录目录CONTENTS近期走势05价差分析07库存10供应端12010203044需求端1805平衡表2906目录目录CONTENTS近期走势015数据来源：数据来源：WindWind、卓创、国联期货研究所、卓创、国联期货研究所64月3日，MA26

6、05收于3364元/吨，周涨2.06%1500200025003000350040001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日太仓甲醇市场价（元太仓甲醇市场价（元/吨）吨）2022年2023年2024年2025年2026年150017001900210023002500270029001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日 10月26日 12月1日内蒙古甲醇市场价（元内蒙古甲醇市场价（元/吨）吨）2022年2023年2024年2025年2026年15001700190021002300250027002