【东方金诚】2026年3月信用债发行情况回顾：产业债发行放量 带动信用债发行量大幅回升-260403（15页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 唐晓琳执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 4 月 3 日产业债发行放量产业债发行放量 带动信用债发行量大幅回升带动信用债发行量大幅回升2026 年 3 月信用债发行情况回顾核心观点3 月产业债发行显著放量，带动信用债发行量和净融资环比、同比大幅回升。月内资金面保持宽松，叠加避险情绪推动，利率债收益率中枢下移，信用债整体发行利率延续小幅下行走势，但不同等级信用债发行利率走势存在分化。或受利率下行驱动，3 月信用债金额加权平均发行期限环比拉长 0.31 年，但不同类型企业发行期限走势有一定分化。

2、发行结构方面，分主体级别看，3 月各等级信用债发行量和净融资环比、同比普遍增长，但 AA 级净融资再度转负。分券种看，3 月各券种发行量环比、同比普遍增长，其中，中票、一般公司债、超短融和私募债环比增量均超过千亿；除企业债和定向工具外，其他券种净融资均为正。城投债方面，3 月城投债发行量环比增长、同比下降，募集资金用途几乎全部为“借新还旧”，仅广东省新增1 只规模为 7.5 亿元的城投债，用于向子公司增资。分区域来看，当月 18 个地区城投债发行量环比回升，15个地区仍存在净融资缺口。产业债方面，3 月产业债发行量和净融资回升至近年同期高点，环比、同比均大幅增长，产业类地方国企债和央企债发行显

3、著放量，其中产业类地方国企债发行占比维持高位。分行业来看，多数行业发行量环比、同比均有所增长，食品饮料等 6 个行业存在净融资缺口。2026 年 3 月信用债发行情况回顾1一、一、信用债发行整体情况信用债发行整体情况3 3 月产业债发行显著放量，带动信用债发行量和净融资环比、同比大幅月产业债发行显著放量，带动信用债发行量和净融资环比、同比大幅回升回升。当月信用债发行量 1.5 万亿元，环比、同比分别增长 153.1%和 23.6%；净融资额回升至近年同期最高，为 3523.5 亿元，环比、同比分别增加 2380.9亿元和 4765.0 亿元。从累计数据来看，1-3 月信用债发行量为 3.3 万

4、亿元，同比增长 3.6%；净融资为 9698.0 亿元，同比增加 5258.7 亿元。图表 12026 年 3 月信用债发行和净融资情况（单位：亿元）发行量发行量20262026 年年 3 3 月月环比环比同比同比20262026 年年 1-31-3 月月累计同比累计同比信用债信用债1499390692865332361153其中：城投债城投债33861841-6697602-1662产业债产业债1160872283534256332815净融资净融资20262026 年年 3 3 月月环比环比同比同比20262026 年年 1-31-3 月月累计同比累计同比信用债信用债35232381476

5、596985259其中：城投债城投债-536-41357-679101产业债产业债406027944708103775158数据来源：Wind，东方金诚注：城投债分类标准依据 Wind 数据库；下同图表 22026 年 3 月信用债发行量和净融资额环比、同比大幅增长数据来源：Wind，东方金诚注：发行数据按照发行起始日统计；统计时间 2026 年 4 月 1 日，下同2026 年 3 月信用债发行情况回顾2图表 32026 年 3 月信用债月度发行量、净融资额处于近年同期高位数据来源：Wind，东方金诚图表 42026 年 3 月公司债终止审查项目数量环比增长数据来源：Wind，东方金诚3 3

6、 月主要等级信用债发行利率整体延续小幅下行，但不同等级之间存在月主要等级信用债发行利率整体延续小幅下行，但不同等级之间存在分化。分化。具体看，3 月 3 年期信用债金额加权平均发行利率为 2.0%，环比下行6.3bps，其中，主体评级 AAA 级、AA+级和 AA 级发行利率分别为 1.9%、2.2%和 2.2%，AAA 级和 AA 级环比下行 8.1bps 和 1.2bps，AA+级环比上行 5.7bps。3 月 5 年期信用债金额加权平均发行利率为 2.2%，环比下行 5.9bps，其中，主体评级 AAA 级、AA+级和 AA 级发行利率分别为 2.0%、2.3%和 2.5%，AAA 级和