泽宇智能-301179-A股公司研究报告：深耕变电站巡视垂类AI有望受益于电网支出稳定增加-260312（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.12 深耕变电站巡视深耕变电站巡视垂类垂类 AI，有望受益于电，有望受益于电网支出稳定增加网支出稳定增加 泽宇智能泽宇智能(301179)Table_Industry 资本货物/工业 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):36.88 Table_CurPrice 当前价格：(元)26.31 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)13.07-26.31 总市值(百

2、万元)10,640 总股本/流通A股(百万股)404/238 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)2,426 每股净资产(元)6.00 市净率(现价)4.4 净负债率-73.94%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 55%68%65%相对指数 52%58%32%Table_Report table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 魏宗(分析师)021-23180000 S0

3、880525040058 钟明翰(研究助理)021-38031383 S0880124070047 本报告导读：本报告导读：公司是电力信息系统与数智化整体解决方案领域的标杆企业。公司是电力信息系统与数智化整体解决方案领域的标杆企业。受益于“双碳”目标受益于“双碳”目标下建设新型电力系统的需求，公司未来发展空间广阔。同时公司深耕下建设新型电力系统的需求，公司未来发展空间广阔。同时公司深耕 AI技术研发，技术研发，打造打造 AI多模态大模型，并在电力巡检智能机器人领域探索投入，打造新多模态大模型，并在电力巡检智能机器人领域探索投入，打造新增长曲线增长曲线。投资要点：投资要点：Table_Summa

4、ry 投资建议投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。：首次覆盖，给予“增持”评级。公司成立于 2011 年 11月 18 日，是电力信息系统与数智化整体解决方案领域的标杆企业。预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 12.06/16.79/21.94 亿元，归母净利润分别为 1.75/2.57/3.59 亿元，EPS 分别为 0.43/0.64/0.89 元。按照 PE 和 PB估值，最终给予公司 2026 年 58 倍 PE，对应合理估值为 149.14 亿元人民币，对应目标价为 36.88 元。“双碳”驱动新型电力系统建设，“十五五”期间规模近“双碳”驱动新型电力系统建设，“十五五

5、”期间规模近 5 万亿万亿。新时代“双碳”目标下，构建新型电力系统是推动实现“双碳”目标的重要途径。新型电力系统的核心特征是新能源成为电力供应主体，是实现“30/60”目标的必然选择。新型电力系统需要支持可再生能源大规模、高比例接入，同时需解决可再生能源接入时带来的间歇性、随机性和波动性等特点，新型电力系统的构建需要对整个电力系统进行改革，打造与新型发电模式相匹配的“输、变、配、用”流程。承担“输、变、配”重任的电网端是新型电力系统建设的排头兵。据测算，两大电网“十五五”期间总投资规模近 5 万亿元，这一数字远超“十三五”期间 2.64 万亿元和“十四五”2.85万亿元。深耕深耕 AI 技术研

6、发，驱动电力智能化升级。技术研发，驱动电力智能化升级。泽宇 AI 多模态大模型依托多模态融合与生成式人工智能，通过引入生成模型突破缺陷样本瓶颈，融入多模态语义理解实现“视觉-语言”协同分析，并采用自监督机制实现算法持续进化。泽宇 AI 多模态大模型已落地多项电网项目，未来将持续推动业绩高速增长，成为公司核心增长引擎。携手云深处，自研核心携手云深处，自研核心+生态协同，深化合作电力巡检机器人。生态协同，深化合作电力巡检机器人。2025年 12 月，根据公司官方公众号消息，公司与杭州云深处科技股份有限公司正式签署战略合作协议。双方聚焦电力巡检智能化需求，以“自研核心+生态协同”为导向，通过优势互补