农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：原油上涨有望推动农产品涨价美国牛价景气预计维持-260319（37页）.pdf

1、美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题核心观点种植链农产品：价格底部，等待上行。大豆：短期关注南美天气，底部看好大周期布局.价格展望：短期关注原油上涨提振，长期景气趋势向上9小麦：全球供需仍较为宽松，预计价格维持底部震荡12价格展望：全球及国内供需仍较为宽松，国内收储有望托底12白糖：短期海内外共振，价格预计震荡偏强.14价格展望：短期供需宽松，关注原油价格共振14棉花：新季供给维持充裕，关注需求修复情况.16牛肉：美国预估减产，2026年牛价景气向上.18国内数据分析：看好肉牛大周期反转，肉价上涨预计持续到2028年21原奶：国内肉奶共振有望推动原奶景气反转.23猪肉：2026上半年

2、美国猪价预计维持同比正增长.27国内农业部数据分析：产能调控稳步推进，有望托底行业盈利28肉禽：美国市场供给预计恢复，中国市场有望随内需回暖.29国内禽业协会数据分析：需求旺季支撑，价格底部有望复苏29鸡蛋：美国产量预计2026年有望恢复.32国内数据分析：在产蛋鸡存栏维持高位，2026年整体供应充裕33玉米：全球期末库销比环比调增，同比维持下降趋势USDA月报数据分析：25/26产季全球期末库销比环比调增0.30pcts，中国期末库销比未作调整USDA3月供需报告预计25/26产季全球玉米产量调增153万吨(约+0.12%至12.97亿吨;全球玉米总使用量调减78万吨（约-0.06%，最终全

3、球期末库存环比调减377万吨，全球期末库销比环比调增0.30pcts至22.51%。从中国玉米供需平衡表来看，USDA3月供需报告未对中国25/26产季玉米供需情况进行调整，其中期末库销比维持56.12%，较上一年度减少4.62pct。近期国内玉米价格呈现震荡偏强趋势。截至2026年3月13日国内玉米现货价2413元/吨，月环比+1.26%，同比+7.44%。目前国内玉米价格处于历史周期底部位置，考虑到贸易商库存较低，后续预计价格底部支撑较强。短期，玉米饲用需求旺盛，市场购销活跃，预计三月中下旬东北地区气温回升较快，但“地趴粮”所余不多，对农户售粮节奏和市场购销影响有限。考虑到深加工企业库存同

4、比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强。中长期，行业结转库存也较低，总体供给增加压力不大，且需求增速更好，预计供需格局同比收紧，关注原油价格上涨催化。从海外市场看，CB0T玉米期货收盘价3月12日为462美分/蒲式耳，月环比上涨7.12%，主要系原油价格上涨催化乙醇燃料替代需求，带动原材料玉米价格。(divcenter)图1：国内玉米现货价(元/吨)近期呈震荡偏强走势(/divcenter)大豆：短期关注南美天气，底部看好大周期布局USDA月报数据分析：25/26产季全球期末库存环比调减USDA3月供需报告对25/26产季全球大豆产量环比调减100万吨，全球大豆总使用量环比调减58万吨，最

5、终全球期末库存环比调减20万吨（约-0.16%至1.25亿吨，全球期末库销比同比调减0.41pcts、环比调减0.01pcts至29.54%。价格展望：短期关注原油上涨提振，长期景气趋势向上近期国内豆粕价格表现震荡偏强，短期，进口成本对大豆及豆粕现货价格仍有较好支撑，国内基层大豆余粮减少，贸易商惜售情绪较浓，对市场预期形成支撑，同时高蛋白大豆货源偏紧，加工企业采购积极性较高。中长期，当前大豆及豆粕价格均处于历史周期底部位置，对南美大豆丰产预期反应较为充分，近期原油价格上涨有望拉动大豆压榨需求，预计同步震荡偏强。考虑到2026年4月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的

6、潜在催化。小麦：全球供需仍较为宽松，预计价格维持底部震荡USDA月报数据分析：25/26产季全球期末库销比环比调减0.10pctsUSDA3月供需报告预计25/26产季全球小麦产量环比调增32万吨（约+0.04%）；全球小麦总使用量环比调增72万吨（约+0.09%，最终全球期末库存环比调减55万吨（约-0.20%)，全球期末库销比环比调减0.10pcts至33.58%，全球小麦供给维持充裕状态。从中国小麦供需平衡表来看，USDA3月供需报告未对中国25/26产季玉米供需情况进行调整，25/26年度期末库销比84.36%，整体供给仍较为充裕。价格展望：全球及国内供需仍较为宽松，国内收储有望托底近