建筑行业：节后建筑工地逐步复工煤化工和洁净室景气上行-260315（11页）.pdf

1、节后建筑工地逐步复工，煤化工和洁净室景气上行目本周投资建议：根据百年建筑调研，截至3月11日（农历正月二十三），全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19pct，农历同比下降5.2pct；资金到位率42.8%，环比提升7.4pct，农历同比下降0.8pct。其中，房地产项目开复工率为32.8%，环比提升10.4pct，农历同比下降14.6pct；资金到位率41%，环比提升5.7pct，农历同比提升4.4pct。非房地产项目开复工率为46.2%，环比提升22.3pct，农历同比下降1.5pct；资金到位率43.6%，环比提升8pct，农历同比下降1.9pct。2026年3月以来，美伊

2、冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格大幅上涨，3月13日布伦特原油期货收盘价103.89元/吨，较2月底上涨43%，较年初上涨71%。近年来，我国石油对外依存度长期处于高位，2025年，国内石油消费量达7.62亿吨（y0y+1.1%）；原油进口量达5.78亿吨（ycircy+4.4%），进口量占比高达75.85%，原油价格快速上涨驱动国内油制化工成本上行，随着油煤价差扩大，煤化工成本优势凸显，其原料自主性使其在国家能源安全战略中的地位空前提升，煤化工产业投资建设有望加码，产业链上下游需求均有望释放。建议关注主营煤化工领域设计、施工或安装业务的代表性上市公司：中国化学、东华科技、三维化学、

3、中石化炼化工程。本周洁净室工程企业亚翔集成发布2025年年报，归母净利润同比高增，新签订单和在手订单均表现亮眼，保障未来业绩释放。2025年，公司实现营收49.07亿元（yoy-8.81%），归母净利润8.92亿元(ycircy+40.30%），归母净利润同比高增主要系期内施工项目毛利率较好且有效控制发包成本，盈利能力同比提升。2025年以来，洁净室板块景气持续上行，公司新签项目总金额约70.91亿元，同比高增97%；2025末在手订单总额48.29亿元，同比高增59%。在全球AI技术迭代加速背景下，“十五五提出统筹推进算力设施建设，加强算力设施行业周报相关报告1）2026年财政定调积极，基建

4、需求充足，叠加年初通常为各省市投资建设政策密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。目中长期配置主线建议：2026年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建

5、投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望维持高位。随AI技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026年业绩释放。（1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。（2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕

6、海外工程市场,主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。（3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。新疆煤化工规划和在建项目体量可观，2025-2030新疆煤化工项目将迎来建设高峰，煤化工项目核心设备以及建筑相关环节受益建设加码。（4）洁净室工程龙头【亚翔集成】、【圣晖集成】，全球AI技术迭代加速，应用范围扩大，电子半导体行业资本开支加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放，洁净室工程龙头受