【环球富盛理财】25年归母净利润同比增长19.5%，Starlink产品的出货量大幅增长-260313（6页）.pdf

1、 See the last page for disclaimer 1 Table_header2 最新动态最新动态 25 年归母净利润同比增长年归母净利润同比增长 19.5%。2025 年公司收入约为 1.30 亿美元，同比增加约 11.4%；公司拥有人应占利润约 4546.60 万美元，同比增加约 19.5%。2025 年，公司销售增长可归因于高端移动网络优先连接产品、网络周边产品和经常性收入的强劲增长。2025 年，公司固定网络优先连接销售增加至约 1774.40 万美元，同比增加约 3.5%；移动网络优先连接销售增加至约 7308.50 万美元，同比增加约 10.4%；来自于提供保修与

2、支持服务的销售增加约 12.3%至 2838.50 万美元；软件许可销售同比增加约 33.6%至 1093.00 万美元。毛利约 7.41 亿美元，同比增长约 15.5%。2025 年公司毛利率约 57.0%，而 2024 年公司毛利率约 54.9%。毛利率的增长主要归功于移动网络优先连接产品毛利率的提升，部分原因是高端移动网络优先路由器在产品组合中占比增加。同时随着采购和规模经济的持续改善，大批量路由器的整体毛利率也有所提高。Starlink 产品的出货量在产品的出货量在 2025 年年大幅增长。大幅增长。2025年，受关税不确定性影响，公司 25H1暂时停止了产品出货，导致北美地区的销售额

3、仅小幅增长。随着贸易摩擦趋于稳定，公司的产品出货已恢复正常。此外由于 Starlink 产品的售价降低，分销 Starlink 产品的销售额也略有下降。从正面的角度看，Starlink 产品的出货量在 2025 年大幅增长，这也带动了 Peplink 产品的销售，因为公司授权的 Starlink 经销商通常会将公司的产品与 Starlink 产品搭配销售作为解决方案。2025 年，按地域划分，公司北美洲地区收入为 76.4 百万美元，同比增长约 2.1%，占比为 58.7%；EMEA（欧洲、中东和非洲）地区收入为 37.1 百万美元，同比增长约 27.6%，占比为 28.5%；亚洲地区收入为

4、11.9 百万美元，同比增长约 14.0%，占比为 9.2%。公司拟拆实体于纳斯达克独立上市公司拟拆实体于纳斯达克独立上市。公司拟议分拆之理由及预期裨益：公司提议分拆分拆集团，旨在明确战略重心，以更精准地配合各区域市场的独特性。近年来，受北美市场强劲收益增长的带动，集团在产品开发、品牌建设及营运方面高度重视针对北美特定技术标准、客户偏好及定价模式。尽管这些举措对北美市场行之有效，但未必能完全契合非北美市场的多样化需求。公司认为，非北美市场因经济迅速扩张、消费需求增长及竞争格局演变，正蕴含高增长的机遇。这些市场拥有独特的客户预期、文化差异及监管环境，因此需要本地化的产品设计、品牌策略及定价模式。

5、动向解读动向解读 公司公司为一家连接性硬件、软件及服务销售商。为一家连接性硬件、软件及服务销售商。公司的产品包括有线 SD-WAN 路由器、无线 SD-WAN 路由器及为客户网络提供支持的网络外围设备。公司亦销售软件许可、保修与支持服务。随着公司产品系列的不断发展，公司的许多产品都同时支持有线和无线功能。公司的产品还扩展到包括非路由器的连接产品，例如公司的移动天线、网络交换机、配件以及网络接入点等。公司的收入分部主要包括以下类别：(i)SDWAN路由器，进一步分为固定网络优先连接，用以表示主要通过固定网络连接的产品，和移动网络优先连接，用以表示主要通过移动网络连接的产品；(ii)保修与支持服务

6、，包括提供保修服务及基于数据使用量的云端和随需数据服务；及(iii)软件许可，包括一次性软件许可及订阅 InControl2 服务及其他软件功能。策略建议策略建议 Charles Zhuang 庄怀超庄怀超 SFC CE:BTE209 微信微信:zhuangcharles;电话电话:(852)9748 7114;环球富盛理财有限公司环球富盛理财有限公司 13 Mar 2026 珩湾科技珩湾科技 Plover Bay Technologies(1523.HK)25 年归母净利润同比增长年归母净利润同比增长 19.5%，Starlink 产品的出货量大幅增长产品的出货量大幅增长 2025 Net