中国能建（601868）-A股公司研究报告：发挥算电协同优势建设东数西算投建绿电氢氨醇和绿色燃料-260308（34页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究公司研究 公司深度报告公司深度报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.08 发挥算电协同优势建设东数西算，投建绿电氢氨醇和绿色燃料发挥算电协同优势建设东数西算，投建绿电氢氨醇和绿色燃料 中国能建中国能建(601868)Table_Industry 建筑工程业/工业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格：目标价格：3.86 Table_CurPrice 当前价格：2.89 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)2.17-3.01 总市值(

2、百万元)120,487 总股本/流通A股(百万股)41,691/32,429 流通 B 股/H 股(百万股)0/9,262 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)118,702 每股净资产(元)2.85 市净率(现价)1.0 净负债率 110.79%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 20%22%26%相对指数 19%16%4%Table_Report 相关报告相关报告 氢能产业园正式投产运行，积极布局可控核聚变领域 2026.02.06 AI能源电力，聚焦算力枢纽中心建设2025.04.

3、12 Q3 单季收入、归母净利润增速转正，现金流改善，新能源业务持续发力 2024.11.12 前 3 季度净利增 17.28%，控股股东拟增持 35 亿元 2024.11.06 Q2 业绩降速，新能源投建营收入高增 2024.09.09 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 韩其成(分析师)021-38676162 S0880516030004 郭浩然(分析师)010-83939793 S0880524020002 曹有成(分析师)021-23185701 S0880525040079 本报告导读：本报告导读：定增获得中国证监会同意注册批复，定增获得中国证监会同意注册批复，

4、深度参与“东数西算”建设深度参与“东数西算”建设，抢抓新能源抢抓新能源/氢能氢能/可控核聚变可控核聚变/抽水蓄能抽水蓄能/压气储能压气储能/重力储能重力储能/特高压特高压/雅下发展机遇。雅下发展机遇。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持增持。维持增持。维持预测 2025-2026 年 EPS0.21/0.22 元增 3.7/7.2%，预测 2027年 EPS 为 0.24 元增 6.0%。2026 年两会政府工作报告要求实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，培育氢能、绿色燃料等新增长点。给予公司目标价 3.86 元，对应 2026 年 17.5 倍 PE。中国能建定向增发

5、获证监会同意，复盘八大建筑央企定增行情中国能建定向增发获证监会同意，复盘八大建筑央企定增行情。(1)2024年 6 月 11 日中国能建发布 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案。本次向特定对象发行募集资金总额不超过 90 亿元。(2)2025 年 6 月 11 日，向特定对象发行 A 股股票申请获得中国证监会同意注册批复。(3)中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国交建/中国电建/中国化学/中国中冶从发布定增预案到发布完成定增最大涨幅 164.03%/176.71%/178.82%/229.16%/21.35%/180.26%/56.87%。充分发挥“数能融合”与“算电协同”优势充分发挥

6、“数能融合”与“算电协同”优势，深度参与深度参与“东数西算”建“东数西算”建设。设。公司将以国家八大算力枢纽为基础，充分发挥“数能融合”与“算电协同”优势，积极推动能源行业智慧低碳转型，致力于成为国家“东数西算”战略的重要践行者。大力发展战略性新兴产业大力发展战略性新兴产业，抢抓新能源，抢抓新能源/氢能氢能/可控核聚变可控核聚变/抽水蓄能抽水蓄能/压气压气储能储能/重力储能重力储能/特高压特高压/雅下发展雅下发展机遇。机遇。(1)截至 2025 年上半年公司累计获得国内新能源开发指标超 7600 万千瓦；控股投运的发电项目共计 214个,并网装机容量 2028.7 万千瓦；在建发电项目装机容量