渝农商行（601077）-A股公司深度报告：“新动能”落地强化银行竞争力基本面改善空间较大-260303（30页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分渝农商行：渝农商行：“新动能新动能”落地强化银行竞争力，基本面改善空间较大落地强化银行竞争力，基本面改善空间较大渝农商行（601077.SH）农商行证券研究报告/公司深度报告2026 年 03 月 03 日评级评级：买入买入（维持）（维持）分析师：戴志锋分析师：戴志锋执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004Email：分析师：邓美君分析师：邓美君执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002Email：分析师：陈程分析师：陈程执业证书编号：执业证书编号：S0740525110001Email：基本状况基本

2、状况总股本(百万股)11,357.00流通股本(百万股)11,351.58市价(元)6.71市值(百万元)76,205.47流通市值(百万元)76,169.10股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、详解渝农商行 2025 三季报：存贷规模稳步增长，资产质量持续提升2025-10-292、详解渝农商行 2025 中报：存贷快速扩张，资产质量稳健，资本实力夯实2025-08-293、详解渝农商行 1Q25 业绩快报：资负高增，业绩超预期2025-04-08公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）27,90228,1792

3、8,58430,12931,917增长率 yoy%-3.6%1.0%1.4%5.4%5.9%归母净利润（百万元）10,90011,51311,96313,15314,514增长率 yoy%6.1%5.6%3.9%9.9%10.4%每股收益（元）0.961.011.051.161.28净资产收益率9.28%9.09%9.14%9.74%9.97%P/E6.996.626.375.795.25P/B0.630.580.590.540.50备注：股价截止自2026 年 03 月 03 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要核心投资逻辑核心投资逻辑：“三大新动能三大新动能”落地强化银行未来竞

4、争能力落地强化银行未来竞争能力：1）数字驱动数字驱动：渝农商行重视科技创新并不断赋能业务场景，以“数字化”改革驱动获客模式由“点状营销”向“系统性营销”转变，将有提升银行营销、风控和贷后管理的质效，节约银行费用成本与资金成本。2）产业链动：）产业链动：外部来看重庆市基建、产业发达，产业链丰富且融资需求较强，内部来看银行网点众多且下沉，能更好切入产业链企业推动战略落地，打造“营销逻辑”与“风控逻辑”，助力银行扩表同时增强其创收能力。3）场景圈动场景圈动：外部来看重庆市地广人多，重视商圈等场景业务发展，对内来看银行零售客户、商户数量较多，在当地金融机构占比较大，利好打造银行展业新的“护城河”，交叉

5、引流提高银行获客效率并带来较大潜在收益。数字驱动数字驱动：银行重视科技创新银行重视科技创新，赋能业务推动赋能业务推动“数字驱动数字驱动”落地落地。1）“数字驱动数字驱动”以以“数字化数字化”改革驱动获客模式由改革驱动获客模式由“点状营销点状营销”向向“系统性营销系统性营销”转变转变，解决过去客户营销点状分散、不成体系的弊端，通过“自上而下”和“自下而上”相统一的系统性营销获客模式可有效提升银行营销、风控和贷后管理的质效。2）银行重视科技创新银行重视科技创新，科技人员数量与占比不断提升科技人员数量与占比不断提升，1H25 为 711 人（占总员工比例为 5.0%，较年初提升0.4pct），通过科

6、技赋能业务，一方面成本收入比回归下行区间，另一方面线上客户数量、交易额不断提升，企业活期存款占比增加，同时也为“数字驱动”打造科技沃土。产业链动产业链动：“地缘优势地缘优势”+“下沉网点下沉网点”助推助推“产业链动产业链动”落地落地。1）“产业链动”一方面是“营销逻辑营销逻辑”，通过产业链上下游发掘潜在客户并开展客户营销，另一方面又是“风控逻辑风控逻辑”，通过产业链获客形成风控预警机制，提升资产质量。战略的落地可提战略的落地可提高银行获客效率，促进存贷与中收的增长，亦能强化风控能力。高银行获客效率，促进存贷与中收的增长，亦能强化风控能力。2）区域）区域：地处重地处重庆庆，“基建基建+产业产业”