金力永磁（300748）-A股公司研究报告：新能源及节能领域高端磁材保持领先重点布局具身智能磁组件-260301（24页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 新能源及节能领域高端磁材保持领先新能源及节能领域高端磁材保持领先，重点布局具身智能重点布局具身智能磁组件磁组件 公司评级：公司评级：增持增持（维持维持）近十二个月公司表现近十二个月公司表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 8 19 70 绝对收益 8 23 89 注：相对收益与沪深 300 指数相比 分析师：分析师：王攀 证书编号：证书编号：S0500520120001 Tel：(8621)50293524 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点：核心要点：公司是高性能稀土永磁材料的领先供应商，业务多基地

2、布局公司是高性能稀土永磁材料的领先供应商，业务多基地布局 公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件及稀土永磁材料回收综合利用于一体的高新技术企业，是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商。公司主要产品为钕磁铁磁钢产品，被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等领域。公司自成立以来陆续布局赣州、包头、宁波生产基地，且公司产品结构逐步向非风电领域拓展。2026 年 2 月公司完成集团架构调整，形成母公司控股、多生产基地集团。2025 年以来公司营收稳定年以来公司营收稳定增长，业绩实现大幅修复，盈利能力明显改增

3、长，业绩实现大幅修复，盈利能力明显改善善 2023-2024 年公司面临稀土磁材价格下行周期及底部徘徊期，尽管产能持续释放下销量增长抵消了价格下行对营收的影响，但受行业竞争加剧、阶段性汇兑收益减少、研发费用持续增加及阶段性高库存订单滞后等因素影响，业绩连续两年出现持续下滑。据 Wind 数据，2025 年前三季度公司产能利用充足叠加稀土磁材价格回升，营收稳步增长，业绩大幅回升。同期实现营收 53.73 亿元，同比增长 7.16%，其中主营业务收入 48.99 亿元，同比增长 12.59%；实现归母净利润 5.15 亿元，同比大增161.81%。2025 年以来随着主要稀土原材料市场价格回升，公

4、司灵活调整原材料库存策略，公司毛利率及净利率出现明显改善，其中 2025 年前三季度公司毛利率为 19.49%，同比提升 9.46pct；净利率为 9.76%，同比提升 5.76pct。新能源及节能领域需求持续增长，公司龙头地位稳定新能源及节能领域需求持续增长，公司龙头地位稳定 2025 年新能源汽车增长良好，为公司提供业绩保障，2025 年前三季度公司在新能源及节能领域产品销量快速增长。尽管全球新能源汽车三大市场同时面临增速转折期的大背景下，新能源汽车产销增长 2026 年压力将逐步凸显，阶段性减速大概率不可避免，但受益于技术迭代、产品力推动、汽车下乡及海外出口市场支撑以及补贴政策支持依旧延

5、续等因素，预计新能源汽车产销仍将保持稳定增长。2025 年全球新增风电装机容量再创新高，风电新增装机有望持续增长。公司在关键下游领域建立了细分市场领先地位，与现有客户关系稳定，产品定制化，客户黏性较高，未来高性能磁材产能规模仍有扩张空间。稀土行业政策趋紧推动供需平衡，产业链价格逐步回升有望推动公司盈利能力平稳修复。公司生产基地靠近原料产地，与主要稀土供应商建立长期的战略合作，为原料供应提供保障。公司构建稀土回收循环体系，其业务净利率较高。公司重点布局人形机器人磁组件业务，有望成为新增长点公司重点布局人形机器人磁组件业务，有望成为新增长点 伺服系统是人形机器人三大核心部件之一，永磁材料主要用于伺

6、服系统电机，电驱成本低、易于维护且技术应用成熟的优势，基于电驱的人形机器人商业化可能性更高。随着特斯拉人形机器人量产倒计时，人工智能技术迅猛发展，尤其是生成式 AI 和大型模型的兴起，极大地促进了人机交互技术的进步，叠加政策驱动，在资本以及技术、政策多维度赋证券研究报告证券研究报告 2026 年年 03 月月 01 日日 湘财证券湘财证券研究所研究所 公司研究公司研究 金力永磁金力永磁（300748.SZ）敬请阅读末页之重要声明 能下，人形机器人市场的潜力有望被加速释放。公司较早布局人形机器人磁组件的研究开发和产能建设，目前已有小批量产品的交付，有望率先实现人形机器人磁组件产业化。未来随着人形