【中邮证券】中天科技（600522）-AI驱动光通信需求，空芯光纤实现商业化突破-260225（5页）.pdf

1、证券研究报告：通信|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2025-022025-052025-072025-092025-122026-02-24%-14%-4%6%16%26%36%46%56%66%76%中天科技通信资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）24.42总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）34.13/34.13总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）833/83352 周周内内最最高高/最最低低价价25.21/12.74资资产产负负债

2、债率率(%)38.5%市市盈盈率率29.25第第一一大大股股东东中天科技集团有限公司研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:中中天天科科技技(6 60 00 05 52 22 2)A AI I 驱驱动动光光通通信信需需求求，空空芯芯光光纤纤实实现现商商业业化化突突破破l投投资资要要点点A AI I 数数据据中中心心与与无无人人机机需需求求快快速速放放量量，光光纤纤光光缆缆快快速速涨涨价价，大大幅幅贡贡献献利利润润弹弹性性。2025 年三大运营商及互联网公司全力推进算力网络建设，大型数据中心集群和骨干传输网络建设直接驱动了对高密度、大芯数光缆以及适用于

3、数据中心内部高速互联的新型多模光纤（OM4/OM5）、多芯光纤、高速光模块的旺盛需求。根据英国商品研究局（CRU）预计，在 2025 年 AI 应用的光缆需求将继续以 77%的同比增长率远超过非 AI 应用，并预计到 2029 年的五年复合年增长率（CAGR）为 26%。公司研发的高密度、大芯数特种光缆将受益，市场份额有望持续上升。据 CRU 近日发布的最新数据，CRU 中国市场光纤光缆指数（FOCI）为 106.5，环比反弹 10.8%，从上三个月的收缩转为扩张。其中，价格指数创近三年新高。布布局局反反谐谐振振空空芯芯光光纤纤，打打通通全全链链条条核核心心制制备备技技术术，攻攻克克多多项项工

4、工程程部部署署关关键键难难题题。公司携手国内主流通信设备商，试点空芯光纤应用于数据中心内部连接取得成功，该项目首次将 O 波段反谐振空芯光纤（AR-HCF）在数据中心内部连接规模化应用，实现商业化落地。测试结果显示，与传统光纤相比，传输延迟降低约 30%，充分体现空芯光纤卓越的光学性能。且公司近日助力阿联酋领先的电信运营商 e&成功在中东地区首次完成空芯光纤技术试点，测试结果显示，与传统光纤相比，传输延迟降低约 30%，充分体现空芯光纤卓越的光学性能。海海洋洋业业务务在在手手订订单单饱饱满满，海海缆缆业业务务全全球球化化布布局局。截至 2025 年 10月24日，公司能源互联领域在手订单约31

5、8亿元，其中海洋系列约131亿元，电网建设约 162 亿元，新能源约 25 亿元。2025 年以来公司连续中标南方电网阳江三山岛500kV 直流海缆、中广核阳江帆石二500kV 交流海缆、深能汕尾红海湾六 500kV 交流海缆三大标志性项目，为三峡大丰、国信大丰、华润苍南等重大项目提供产品服务，实现了国产高端海缆应用的又一次重大突破。且成功中标和交付了多个国际海缆项目，包括中东地区的沙特阿拉伯、卡塔尔和阿联酋等油气项目，东南亚地区的越南 110kV 交流海缆项目和南美洲地区的巴西138kV 交流海缆项目。国国家家电电网网资资本本开开支支增增长长 4 40 0%，公公司司系系国国家家电电网网核核

6、心心供供应应商商，特特高高压压业业务务有有望望充充分分受受益益。1 月 15 日，国家电网宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达 4 万亿元，较“十四五”时期增长 40%。公司持续深化与国家电网、南方电网等核心客户的战略合作，在特高压领域，公司依托智能化改造持续提升导线、OPGW等核心产品的技术领先性，完善电力电缆、开关柜、变压器等全产业链布局，打造“输配融合”的一体化解决方案，全面支撑新型电力系统建设。发布时间：2026-02-25请务必阅读正文之后的免责条款部分2l投投资资建建议议我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027年 分 别 实 现 收 入543.38/636.02/72