【银泰证券】鑫新闻-251230（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分研究专业创新研究专业创新如意投资随心如意投资随心1研究所日报2022025 5 年年 1212 月月 3030 日日 星期星期二二鑫新闻1.1.1212月月2929日开始日开始，中国人民解放军东部战区组织陆军中国人民解放军东部战区组织陆军、海军海军、空军空军、火箭军等兵力火箭军等兵力，位台湾海峡位台湾海峡、台台岛北部、台岛西南、台岛东南、台岛以东等区域，组织岛北部、台岛西南、台岛东南、台岛以东等区域，组织“正义使命正义使命-2025-2025”演习，重点演练海空战备演习，重点演练海空战备警巡警巡、夺取综合制权夺取综合制权、要港要域

2、封控要港要域封控、外线立体慑阻等科目外线立体慑阻等科目，舰机多向抵近台岛舰机多向抵近台岛，诸军兵种联合突击诸军兵种联合突击，旨在检验战区部队联合作战实战能力。旨在检验战区部队联合作战实战能力。点评：此前美国通过了史上最大规模对台军售计划，且计划出售武器包括诸多进攻性武器，一改以往出售防御性武器为主的军售计划，进一步挑衅我底线，威胁我主权，此次军演是我国的强有力回击，我国在周边地区事务上基本保持了“不主动挑事，但每逢有挑事方我方捍卫主权的行动便更会进一步的基本风格”。2.2.中国人民银行出台数字人民币行动方案，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实

3、施。点评：届时，数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息，中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体。1.当日A股指数涨跌不一，上证指数微涨0.04%，深圳成指收跌0.49%，两市成交金额合计21393.38亿元，较前一交易日缩量208.54亿元。创业板指跌幅0.66%，科创50微涨0.04%。2.国际方面主要经济体多数收跌，韩国综合指数、印尼综指、沙特全指领涨，涨幅分别为2.2%、1.25%、0.7%。港股调整明显，恒生指数收跌0.71%、恒生科技跌幅0.3%。美三大股指收跌，道指跌幅0.51%、纳指跌幅0.5%、标普500跌幅0.35%。欧洲股指涨跌不一，法国CAC40收涨0.1%、德国DA

4、X指数收涨0.05%、英国富时100微跌0.04%。3.中证10Y国债到期收益率1.8611%，变动+2.3BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3376%、1.936%。4.板块方面，石油化工、国防军工、银行领涨，涨幅分别为1.48%、1.43%、1.03%；有色金属、公用事业、电力设备领跌，跌幅分别为1.95%、1.24%、1.13%。5.美元指数收于97.9975，跌幅0.04%，美元兑离岸人民币汇率收于6.998,离岸人民币升值62个基点。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分研究专业创新研究专业创新如意投资随心如意投资随心2UBS Evidence

5、 Lab 第 17 期中国企业家调查对 400 多名企业高管进行问卷调查。得益于贸易谈判在过去几个月取得了积极进展，调查结果显示相较于 2025 年 4 月和 6 月的调查，2025 年 9 月企业家对中美关系的预期改善。在 2025 年 9 月开展的调查中，大部分受访者预计中美两国可以达成贸易协议、关税或将降低；在 10 月底中美贸易摩擦缓和，这一预期已部分兑现。受访者所在企业的出口订单已较 2025年 6 月的恐慌中恢复，非美国市场订单继续好于整体订单。在美国加征关税的背景下，受访者中对美出口商的出口价格较 2024 年底水平小幅提高。受访者对非美国贸易伙伴实施偏紧政策的担忧较 2025

6、年 6月调查有所上升，尤其是欧洲、加拿大和墨西哥。同时，受访者对中国面临科技限制的预期转为相对更正面。预计供应链转移继续，但速度或有所放缓。约 52%的受访制造业出口商计划或考虑将部分生产转移至海外，这一比例低于 2025 年 6 月调查结果（63%）和 2024 年高点（71%）。这可能部分因为中美贸易紧张局势缓和，此外也可能反映了近年来中国企业供应链转移已取得显著进展，本次调研中超过 60%的受访者平均 40-50%产能已经布局在海外。目前美国对中国内地加征的加权平均关税税率（22%）仅略高于大多数周边国家或地区（例如大多数东盟经济体约为 20%），这可能降低了企业出于规避关税的供应链转移