新澳股份-深度报告：多品类宽带发展毛纺龙头量价齐升成长可期-221024（27页）.pdf

1、 多品类宽带发展，毛纺龙头量价齐升成长可期 Table_CoverStock 新澳股份（603889.SH）深度报告 Table_ReportTime2022 年 10 月 24 日 汲肖飞 纺服行业分析师 李媛媛 纺服行业研究助理 S1500520080003 Table_CoverReportList 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 深度报告 Table_StockAndRank 新澳股份新澳股份（603889603889.S SH H）投资评级投资评级 买入买入 Table_Chart 资料来源：万得，信达证券研

2、发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）：6.96 52 周内股价 波动区间(元)：5.26-7.82 最近一月涨跌幅()：4.67 总股本(亿股)5.12 流通 A 股比例()100 总市值(亿元)36 资料来源：万得，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 多品类宽带发展，毛纺龙头量价齐升成长可期 Table_ReportDate 2022 年 10 月 24 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 毛纺龙头聚焦主业，业绩稳

3、健增长毛纺龙头聚焦主业，业绩稳健增长。公司主要从事毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条的研发、生产和销售，旗下自有品牌包括 CASHFEEL、LANA BLEND 和 Todd&Duncan 等，覆盖服饰、运动、家纺，具有较高的行业知名度，已服务于约 5000家客户和约500个品牌客户。公司坚持多品类宽带发展，2019-20 年设立宁夏新澳、收购英国邓肯，开拓羊绒纱线市场空间，打造双轮发展体系，现已成为全球毛精纺细分领域龙头。伴随公司产能逐步释放，原材料价格逐步企稳，公司盈利水平进入上行通道，2021-22H1 公司实现营收 34.45 亿元、21.19 亿元，同增51.57%、20.43%，实现归

4、母净利润 2.98 亿元、2.42 亿元，同增96.93%、40.41%。运动领域持续渗透，头部企业趋向专业化竞争。运动领域持续渗透，头部企业趋向专业化竞争。近年来在内需扩大和消费升级的趋势下，国内毛纺工业呈现逐步复苏态势，20 年国内规模以上毛纺企业营业收入为1311亿元，同增-0.30%，跌幅大幅收窄。伴随国产品牌与国潮文化的崛起，以及毛纺制品在运动休闲领域持续渗透，毛纺织需求空间持续拓展。长期来看，毛纺行业竞争呈两极分化趋势，数量庞大中小企业在低端产品领域以价格竞争为主，难以进入高端领域参与竞争。国内头部毛纺企业定位高端，在科技创新、品牌建设、管理水平、销售网络等方面与中小企业拉开差距，

5、逐步向“专业化”经验模式转型，由企业间单一的价格竞争，上升到品牌、技术、产品、服务等层面的综合竞争，以获得更多市场份额。技术、产品、生产、服务齐发力，高筑竞争壁垒技术、产品、生产、服务齐发力，高筑竞争壁垒。1）产品与研发方面，公司不断加强技术创新，在多品类宽带战略指引下，搭建出多品种、多档次、系列化产品结构，不断推动产品向功能化及高附加值防线发展，在满足客户需求的同时，以先进设计优势引领客户选择。2）生产方面，公司拥有垂直一体化纺纱产业链，能够快速反应和全流程解决问题；在原有全产业链基础上，公司完成数字化转型，实现业务、生产、仓储全流程的高效协同，精细化的生产经营模式，带来较强的成本优势、品质

6、和效率保证。3）服务与客户方面，公司拥有先进质量管理体系，产品品质通过全球多项质量认证；得益于一体化智能化产业链，公司能够为客户提供定制化服务，实现小批量多品种快速反应。品质、服务优势助力公司树立较高品牌知名度，成为知名客户指定纱线供应商，客户粘性较强。新品类景气度高，羊绒业务开辟新成长曲线新品类景气度高，羊绒业务开辟新成长曲线。公司陆续推进高档生态纺项目、毛条生产项目、功能性纤维改性处理项目建设，一方面产能陆续释放推动毛精纺产销持续放量，从而实现规模化生产降低单位成本，另一方面新产能的建设助力公司扩大产品品种，优化现有产品结构，提高产品附加值，满足客户的个性化需求。此外伴随可持续观念深入人心