投资策略周报：把握做多窗口牛市行情或将继续推进-260111（8页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 把握做多窗口，牛市行情或将继续推进 投资策略周报 市场回顾：市场回顾：2026 年 A 股实现“开门红”，沪指 16 连阳刷新历史连续阳线记录，主要宽基指数普涨，市场风险偏好持续回升，成长和小盘风格占优。资金层面，本周 A 股日成交额再度突破 3 万亿元，融资交易活跃，融资余额突破2.6 万亿元创历史新高；结构上，商业航天、卫星导航、脑机接口、核聚变等热点持续涌现，涨价相关的有色金属也录得较佳收益。大宗商品价格多数上涨，本周贵金属、工业金属再度上行，焦煤期货大涨 7.2%。外汇方面，本周美元指数上行，离岸人民币对美元汇率在6.9 附近震荡。市场展望：

2、市场展望：把握做多窗口，牛市行情或将继续推进把握做多窗口，牛市行情或将继续推进。伴随市场成交额突破 3 万亿元，A 股震荡中枢再度向上突破，A 股春季做多窗口期有望延续：一是 12 月 PMI 和通胀数据好于预期，为春季行情提供基本面支撑；二是场外资金入市意愿显著回升。年初至今融资资金、外资等增量资金加速流入，后续保险资金、居民资金等多路场外增量资金入市值得期待；三是春节前后，科技产业事件催化预期有利于市场风险偏好的维持。以以下几个方面是近期市场关注的重点：下几个方面是近期市场关注的重点：一、一、市场市场量能放大量能放大，助力指数突破前期高点。助力指数突破前期高点。2025 年以来，A 股有三

3、个阶段成交额突破 3 万亿元，分别是2025 年 8 月 25 日、2025 年 9 月 18 日及本次 2026 年 1 月 9 日。复盘 2025 年成交额两次突破 3 万亿元后，万得全 A 指数有效突破了 24 年 10 月 1 日的高点，并在更高位置确认震荡区间，指数中枢始终高于前期高点；结构上，成交额突破 3 万亿元后的 5 个交易日、10 个交易日，上证指数呈现震荡上行，科创 50 和创业板指为代表的双创板块弹性更大。本次 A 股成交额再度突破 3 万亿元，表明场外资金入市意愿显著回升，指数震荡中枢再次向上突破，科技成长板块赚钱效应仍有望维持。二、二、融资资金、外资等融资资金、外资

4、等增量资金增量资金加速流入，反映市场风险偏好显著抬升。加速流入，反映市场风险偏好显著抬升。一方面，市场融资交易活跃。本周融资余额突破 2.6 万亿元创历史新高，融资交易占比（融资买入额/A 股成交额）突破 11.5%，为 2025 年 11月以来最高水平。在题材催化的带动下，融资资金交易热度显著上行。从个股交易来看，主要净流入商业航天、AI 应用、半导体芯片、存储等相关个股；另一方面，外资成交额快速放量。本周五北向资金成交金额升至 3696 亿元，为 2025 年 10 月以来的最高水平，反映外资对A 股市场配置信心也持续改善。三、三、展望后市，多路展望后市，多路场外增量资金入市值得期待场外增

5、量资金入市值得期待。一是保险资金“开门红”布局叠加险资风险因子下调，保险资金增配 A 股趋势有望延续；二是低利率环境下，居民资金大量定期存款到期后，部分资金可能会选择通过 ETF、固收+等渠道配置权益市场；三是人民币汇率稳中有升带来的跨境资金回流 A 股、港股市场。四、四、牛市格局未改，牛市格局未改，A A 股股正正处于处于春季春季做多窗口做多窗口期期。经济基本面来看，12 月份，制造业与非制造业 PMI 均回到扩张区间，CPI 同比上涨 0.8%，PPI 同比-1.9%，均好于市场预期，经济数据平稳运行为春季行情提供支撑；宏观政策周期来看，2026 年作为十五五开局之年，多部门正密集出台配套

6、产业政策和投资规划，财政货币政策的协同发力，为市场营造了友好的流动性环境；此外，市场预期春节前后 AI 应用等科技领域存在潜在的事件催化，有利于市场风险偏好的维持。行业配置上，行业配置上，1）关注科技产业主题行情的扩散：如 AI 应用、商业航天、机器人、国产替代、核聚变等；2）受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等。风险提示：风险提示：全球经济超预期波动、政策效果不及预期、海外流动性风险，地缘政治风险等。分析师：李立峰分析师：李立峰 分析师：张海燕分析师：张海燕 邮箱： SAC NO：S1120520090003 邮箱： SAC NO：S1120521040002 证券研究报告|投资策