银行业12月金融数据前瞻：预计新增贷款8000~9000亿社融增速为8.3%-260108（8页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分1212 月金融数据前瞻：月金融数据前瞻：预计新增贷款预计新增贷款 8000-90008000-9000 亿，社融增速为亿，社融增速为 8.3%8.3%银行证券研究报告/行业点评报告2026 年 01 月 08 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：戴志锋分析师：戴志锋执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004Email：分析师：邓美君分析师：邓美君执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002Email：分析师：陈程分析师：陈程执业证书编号：执业证书编号：S0740525110001Email：基本

2、状况基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)153,393.33行业流通市值(亿元)146,921.35行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、深度|银行四大零售资产的风险分析框架按揭、信用卡、消费贷与经营贷2026-01-072、专题前瞻 l 本轮财富管理特点与金融机构：分化、分层与匹配与上轮财富管理发展期的比较分析2025-12-283、金融政策展望中央经济工作会议学习心得：更加注重政策效率2025-12-15报告摘要测算测算 1212 月新增人民币规模介于月新增人民币规模介于 8000-90008000-9000 亿元之间，同比少增亿元之间，同比少增 900-1900900

3、-1900 亿元之间亿元之间，对应月末人民币贷款增速回落至对应月末人民币贷款增速回落至 6.3%6.3%附近。附近。对公端：增量对公端：增量整体略平淡略平淡，预计中长贷表现同比好转。预计中长贷表现同比好转。12 月制造业 PMI 为 50.1%，同比持平，降幅环比收窄 1.1 个百分点，也是今年二季度以来首次高出“荣枯线”，其中生产、新订单、新出口订单分别同比-0.4、-0.2、+0.7 个百分点至 51.7%、50.8%、49.0%，出口受中美关系阶段性好转而向好。高频数据方面，12 月月均水泥、石油沥青、螺纹钢、高炉发运率/开工率分别为 31.2%、28.4%、38.0%、78.9%，分别

4、同比-1.0、+0.1、-2.5、-1.2 个百分点，降幅分别环比 11 月收窄 2.8、2.7、-2.8、-1.4 个百分点，企业活动仍相对较弱，景气度仍处于相对较低水平。近三年近三年（2022-2024 年年）同期对公短贷同期对公短贷、对公中长贷增量均值分别为对公中长贷增量均值分别为-417、+7041 亿元亿元，预计短贷受季节性因预计短贷受季节性因素仍承压素仍承压，中长贷受政策性工具进一步发力中长贷受政策性工具进一步发力、政策指出政策指出“推动投资止跌企稳推动投资止跌企稳”等因素等因素影响，同比好转，但受企业活动仍相对较弱影响低于近三年平均值。影响，同比好转，但受企业活动仍相对较弱影响低

5、于近三年平均值。居民端居民端：受政策周期及商品房交易量下滑影响受政策周期及商品房交易量下滑影响，预计增量下滑预计增量下滑。10 大和 30 大城市商品房今年 11 月月平均成交面积分别为 12.40 和 27.62 万平方米，较去年同期下降明显，位于近年最低水平，购房需求仍较弱。1）居民短贷居民短贷：今年 12 月份多数省份“国补”额度已用完，对比去年同期对短贷拉动效果走弱，同时今年下半年以来社零累计同比增速持续走低，居民对消费贷、信用卡等需求处于较低水平，预计 12 月消费短贷增量仍较低（近三年（2022-2024 年）同期平均增量为 411 亿元）。2）居民中长）居民中长贷：贷：如前文所述

6、，今年 12 月购房需求同比下滑较多，预计中长贷增量同比仍将延续下滑。票据：票据：12 月 3M、6M 票据转贴现利率回升，分别为 0.87%、1.08%，分别环比上升9bp、21bp，利率上升背景下预计 12 月票据贴现规模将环比回落。测算测算 12 月新增社融规模为月新增社融规模为 1.9-2.1 万亿元万亿元，在去年高基数下同比少增在去年高基数下同比少增 0.8-0.9 万亿元万亿元，存量增速回落在存量增速回落在 8.3%附近附近。1）表内新增信贷表内新增信贷：将测算人民币新增贷款扣除非银及境外贷款后，测算社融口径新增信贷规模在 8000 亿元左右，同比基本持平。2）未贴现未贴现票据：票