【江海证券】电力设备行业：首个纯氢燃气轮机实现发电，绿氢应用场景持续扩展-251230（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 12 月月 30 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部电新汽车行业研究组电新汽车行业研究组分析师：王金帅分析师：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410525090001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-0.142.6224.52绝对收益2.354.5841.06数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 12 月 29 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-电力设备行业：全球首艘甲醇双燃料游轮交付，关注绿

2、色甲醇产业链投资机会 2025.12.232.江海证券-电力设备行业深度报告-钠电池行业：钠电池产业迈向“规模化应用”，重视各材料环节投资机会 2025.12.023.江海证券-行业点评报告-电力设备行业：中国聚变公司挂牌成立，国内核聚变发展迈入快车道 2025.07.244.江海证券-行业点评报告-电力设备行业：亿航智能首获OC证，国内载人eVTOL加快进入商业化运营 2025.03.315.江海证券-行业点评报告-电力设备行业：低空经济司挂牌成立，国内载人eVTOL 加快进入商业化运营 2024.12.31电力设备行业首个纯氢燃气轮机实现发电首个纯氢燃气轮机实现发电，绿氢应用绿氢应用场景持

3、续扩展场景持续扩展事件：事件：12 月 28 日，由明阳集团联合深圳能源共同打造的 30MW 纯氢燃气轮机氢储能示范项目取得重大突破机组实现纯氢发电并保持稳定运行。这标志着全球首个 30MW 级“电氢电”实证示范项目成功从蓝图迈向现实。未来，纯氢燃气轮机技术有望在电网调峰、分布式能源、工业园区综合供能、绿色数据中心备用电源等多场景展现广阔应用前景。12 月 20 日，华电科工公告，公司及控股子公司华电金源与中国华电科工集团有限公司（以下简称“华电科工集团”）就辽宁华电调兵山 45 万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目签署了涵盖制氢、制醇及其储运环节的系列合同，合同总金额约为 8.15 亿元

4、人民币（含税）。投资要点：投资要点：氢能生产消费保持平稳增长，可再生能源制氢项目加速投运。氢能生产消费保持平稳增长，可再生能源制氢项目加速投运。根据中国氢能发展报告 2025，截至 2024 年底，全球氢能生产消费规模约 1.05 亿吨，同比增长约 2.9%。目前，全球合成氨、合成甲醇、炼化和冶金、供热等其他领域年氢气消费量分别约 3200 万吨、1750 万吨、4300 万吨和 1300 万吨，氢能仍主要作为原料用于工业过程。氢能生产仍以化石能源制氢为主，占比 80%以上，其中加碳捕集装置的化石能源制氢年产量在百万吨左右。各类可再生能源电解水制氢项目试点逐步建成落地，累计建成产能超 25 万

5、吨/年；2024 年新增产能超 7 万吨/年，同比增长约 42%。中国、欧洲新建成可再生能源电解水制氢项目产能占全球的 63%和 24%，累计建成相关项目产能占比约 51%和 30%，逐步成为全球可再生能源制氢及相关产业发展的引领地区。绿电制氢行业发展正逐步迈入快车道绿电制氢行业发展正逐步迈入快车道。根据势银（TrendBnak）绿氢数据库显示，截至 2025 年 6 月底，我国绿氢项目数量合计 865 个，公开披露绿氢潜在产能达 1106.16 万吨/年，其中建成产能为 11.52 万吨/年。2025 年 1-6 月，国内电解水制氢设备招标共 43 项，招标规模（含公开招采、邀标、议标、直接

6、签约等）达 2467.93MW。其中，中标规模为 2441.93MW，较 2024 年同期增长 369%。公开招采订单由央国企主导，组合制氢需求增多，用氢场景仍以氢氨醇项目为主。据势银（TrendBank）统计，截至 2025 年 6 月底，国内绿氢项目中央国企投建项目数量约占 52%，而公开招采订单中此类企业占比约 87%。投资建议投资建议：在氢能产业细分方向上，关注三条主线：（1）制氢设备：华光环能、华电科工、东华科技、双良节能；（2）燃料电池：亿华通、国富氢能、纳尔股份、康普顿；（3）绿醇：中集安瑞科、复洁科技。风险提示：风险提示：氢能政策推进进度