医药行业2026年度策略报告：产业趋势明确创新药产业链是2026年医药板块主线-251229（78页）.pdf

1、医药行业2026年度策略报告产业趋势明确，创新药产业链是2026年医药板块主线2026年医药板块核心投资主线创新药：BD出海产业趋势不变；国内产品商业化加速扭亏ttttSCXO：业绩与订单环比持续改善，投融资改善利好行业向上curlyeqsucc中药：业绩端承压，2026年有望迎来边际改善1.医保收支最新趋势收入端：2025年1-10月医保统筹账户收入增速放缓2025年1-10月医保统筹账户总收入23520亿元，同比增长2%，增速进一步放缓。2025年1-10月医保统筹账户总支出19036亿元，同比下降1%，首次出现下滑。(divcenter)图：基本医疗保险基金收入（亿元）及同比增速(/di

2、vcenter)2.就诊人次及住院人次持续增长就诊人次：2024年基本医疗保险参保人员享受待遇总人次（不含药店购药）达到60.7亿人次，同比增长18%。其中，职工享受待遇30.4亿人次，同增20%；居民享受待遇30.3亿人次，同增15%。住院人次：2024年基本医疗保险住院总人次达到2.9亿人次，同比增长3.2%。其中，职工住院人次0.82亿人次，同增2.8%；居民住院人次2.06亿人次，同增3.4%。3.就诊及住院次均费用下降次均就诊费用：2024年基本医疗保险职工次均就诊费用为629元，同比下降10%；居民次均就诊费用为351元，同比下降12%。次均住院费用：2024年基本医疗保险职工次均

3、住院费用为11707元，同比下降3.8%；居民次均住院费用为7408元，同比下降3.5%。1、政策端大力支持：全链条支持创新药发展实施方案落地，利好创新药企全国：国务院总理李强在2024年7月5日主持召开国务院常务会议，研究部署推进数字经济高质量发展有关工作，审议通过全链条支持创新药发展实施方案。上海市：2024年7月2日主持召开市政府常务会议，会议原则同意关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见并指出，要持续推动我市生物医药全产业链创新发展，打造具有国际影响力的生物医药产业高地和创新引擎。北京市支持创新医药高质量发展若干措施，加速医药健康产业创新(2024年4月)广州和珠海政府发布创新药

4、高质量发展政策(2024年4月）全链条支持创新药发展实施方案（征求意见稿），支持创新药发展(2024年3月）国家医保局关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知，探索更灵活的市场驱动的定价机制(2024年2月)浦东新区综合改革试点实施方案(2023一2027年)，允许创新药参照国际同类药品定价(2024年1月)李强主持召开国务院常务会议新华社北京7月5日电国务院总理李强7月5日主持召开国务院常务会议，研究部署推进数字经济高质量发展有关工作，审议通过全链条支持创新药发展实施方案，讨论进一步推动西部大开发工作，研究支持天津滨海新区高质量发展的政策措施，听取关于2023年度中央预算执

5、行和其他财政收支审计查出主要问题及初步整改情况的汇报。2、创新药出海：交易首付款/总金额数量逐年上升根据丁香园Insight数据库，今年国内一共达成超过100项licenseout交易，总金额超过1100亿美元.其中单笔首付款超过1亿美元的有15起，总金额超过10亿美元的交易有37起，仅次于美国。2、创新药出海：交易首付款/总金额数量逐年上升2、创新药出海：交易首付款/总金额数量逐年上升药魔方统计：中国企业Licenseout交易首付款/总金额数量逐年上升，临床早期产品在2020年之后交易占比上升;2、创新药出海：交易首付款/总金额数量逐年上升据CNBC报道：全球大药企以超0.5亿美元首付款从

6、中国引进创新药的交易占比，从2018-2019年的0%快速增长至2024年的27%，2025年上半年已达42%，显示出中国创新药正加速走向国际市场，中国的创新药在飞速崛起。2、创新药出海：ADC等抗体类药物排位居前从交易总金额看，对比全球，近三年国内化药占比较低，ADC等抗体类药物排位居前，ADC药物大幅领先化药排在第一位。双抗类药物受到关注，交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位，成为ADC药物之后的BD新宠。2、创新药出海：ADC等抗体类药物排位居前踏浪前行做多中国一全球重构下的中国资产机遇据医药笔记统计：2025年前三季度，全球ADC市场规模达到121亿美元，同比增长25%，预计全年超