【国联期货】聚酯产业链周报：供需偏强格局延续，产业链价格加速上涨-251226（27页）.pdf

1、聚酯产业链周报聚酯产业链周报供需偏强格局延续，产业链价格加速上涨供需偏强格局延续，产业链价格加速上涨贾万敬 从业资格证号：F03086791 投资咨询证号：Z00165492025年12月26日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾美国海岸警卫队拦截委内瑞拉海域油轮事件持续发酵，本周国际油价连续反弹，但本年度将依然明显下跌。聚酯产业链品种受供需驱动依然保持强势，PX和PTA加速上涨，乙二醇价格下挫后回落，聚酯品种跟随上涨。截至12月26日收盘，PX603合约收于7556元/吨，周涨486元/吨，周涨幅6.87%；TA605合约价格收于5280元/吨，周涨398元/吨，周涨幅8.15%；EG2

2、605合约收于3846元/吨，周涨108元/吨，周涨幅2.89%；PF602合约收于6666元/吨，周涨374元/吨，周涨幅5.94%；PR603合约收于6164元/吨，周涨392元/吨，周涨幅6.79%。运行逻辑聚酯产业链主要品种强于油价的行情延续，产业链供需偏强支撑价格上涨。PX开工率略有下降，本周PTA装置变动较多，有装置重启也有装置降负，开工率上升但上升幅度低于预期，PTA周产量略有提升，预计下周将继续上升。聚酯开工率稳中有升，江浙织机开工率下降，产业链需求在下滑，暂时对聚酯原料PTA和乙二醇需求没有影响。乙二醇综合开工率上升，油制开工率上升，煤制开工率稳定。短纤库存小幅下降，长丝库存

3、普遍下降，涨价预期使下游集中补货；乙二醇港口库存明显下降，主要来自样本调整。PTA现货加工费小幅上升，聚酯品种利润普遍下降，长丝利润降幅扩大，瓶片和短纤利润小幅下降。推荐策略聚酯产业链供需强核心在于PTA，本周PTA开工率小幅上升，聚酯开工情况仍较好，但春节前后聚酯检修计划较多，预计后期PTA将进入供增需减的转变。织机开工率持续下降，但在涨价预期下，长丝库存大幅下降，长丝生产利润降幅较大，或将引起长丝工厂提前检修。PX和PTA不宜追多，警惕价格冲高回落的风险；乙二醇价格企稳回升，在聚酯产业链中仍相对偏弱；后期TA-EG价差或趋势性回落。3影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点供应利多PX

4、开工率为86.3%，下降0.2个百分点；PTA周产量为141.8万吨，较上一报告期增加0.7万吨；PTA最新开工率为75.5%，小幅上升0.7个百分点。乙二醇开工率小幅上升，乙二醇综合开工率最新为61.5%，上升1.1个百分点；油制开工率65.1%，上升1.8个百分点；煤制开工率56.1%，持平；短纤开工率86.7%，持平；瓶片开工率75.2%，持平。需求中性聚酯开工率为88.7%，上升0.2个百分点。织机开工率为61.5%，下降3.6个百分点。聚酯开工率稳中有所，表现仍较好，织机开工率继续下降，产业链需求仍在转弱，但暂时对聚酯原料需求没有影响。成本利多国际油价持续反弹，但本周累计涨幅并不大。

5、截至12月25日，中国主港PX现货价格为901美元/吨，较上一报告期涨34.7美元/吨，PX价格呈持续上涨趋势。库存利多截至12月26日，PTA社会库存为361.6万吨，较上一报告期下降5.8万吨，比去年同期低99.3万吨；截至12月25日，PTA仓单数量小幅下降。截至12月26日，乙二醇港口库存为64.5万吨，下降12.5万吨，特别注意剔除了宁波地区的库存数据出现了异常变动，关注后期库存情况。短纤库存稳定，长丝库存下降。基差利空截至12月25日，PX基差-249元/吨，有所走强；PTA基差为-82元/吨，小幅走弱；乙二醇基差为-183元/吨，明显走弱；短纤基差为-50元/吨，明显走弱；瓶片基

6、差-69元/吨，有所走弱。利润利空PX加工费360.8美元/吨，继续上升，为今年以来最高值。PTA现货加工费301元/吨，继续上升。油制乙二醇生产亏损，变化不大；煤制乙二醇利润小幅反弹，仍处于亏损状态。长丝利润降幅扩大，瓶片和短纤利润小幅下降。目录目录CONTENTS聚酯产业链价格数据05基本面数据9宏观及终端需求情况240102034聚酯产业链价格数据015国际油价小幅反弹 聚酯产业链价格全线上涨数据来源：数据来源：WindWind、隆众资讯、国联期货研究所、隆众资讯、国联期货研究所6PX和PTA加工费继续上升 长丝利润快速回落数据来源：数据来源：WindWind、国联期货研究所、国联期货研