策略周专题（2025年12月第3期）：春季行情哪些方向值得期待？-251220（19页）.pdf

1、策略研究春季行情哪些方向值得期待？1、春季行情哪些方向值得期待？1.1本周A股市场出现回暖受政策催化影响，本周上证指数出现上涨。受利好政策落地、市场情绪回暖等因素影响，本周上证指数出现上涨，主要宽基指数涨跌分化。在主要宽基指数中，上证50表现最好，涨跌幅为0.3%，而科创50表现最差，涨跌幅为cdot3.0%_odot目前万得全A估值处于2010年以来85.7%分位数。(divcenter)图1：本周主要市场指数涨跌分化(/divcenter)行业方面，商贸零售、非银金融、美容护理表现相对较好。分行业来看，本周申万一级行业涨跌互现。商贸零售、非银金融、美容护理等行业表现相对较好，涨跌幅分别达到

2、了6.7%、2.9%、2.9%_odot。相比之下，电子、电力设备、机械设备等行业表现相对靠后，涨跌幅分别达到了cdot3.3%、-3.1%、-1.6%1.2政策资金齐助力，跨年行情或已开启历史来看，A股市场中几乎每年都存在“春季躁动”行情。由于岁末年初流动性相对充裕，而经济数据相对缺乏，景气预期短期内无法证伪，叠加对于政策的乐观预期，投资者乐观情绪相对高涨，在多方面因素支撑下，A股市场每年春季几乎都会存在一轮较好的行情。2012年以来的14年间，除2022年外，共出现过13次“春季躁动”行情。央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。从历史上的春季行情来看，驱动因素是

3、相对多元化的，包括央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开、产业事件催化等，这些事件往往会从资金面、情绪面或者基本面等不同维度，为市场带来新的运行逻辑与向上动力。从启动时点来看，“春季躁动”在前一年12月启动演变为“跨年行情”的情况并不少见。2012年至2025年期间，“春季躁动”行情在上一年12月以及当年1月启动的情况相对较为常见。其中，A股当年“春季躁动”行情在上一年12月启动的情形共出现过5次，分别为2013年、2018年、2020年、2021年、2023年。A股“春季躁动”期间，多数宽基指数均表现较好，板块方面，TMT、先进制造等板块表现相对较好。具体来看，2012年至2025

4、年（除2022年），多数宽基指数在A股“春季躁动”期间均表现较好，其中，中证1000、创业板指指数在相应时间内的区间涨跌幅均值分别为21.0%、20.7%_textmdo分板块来看，TMT、先进制造等板块表现较好，其在2012年至2025年（除2022年）A股“春季躁动”期间涨跌幅均值分别为22.2%、21.3%_textmdo分行业来看，A股“春季躁动”期间，计算机、有色金属、机械设备等行业表现相对较好。具体来看，2012年至2025年（除2022年）A股“春季躁动”期间，计算机、有色金属、机械设备、电力设备等行业表现相对较好，其区间涨跌幅均值分别为24.7%、23.9%、22.7%、22.

5、0%，而房地产、商贸零售、公用事业、银行等行业的区间涨跌幅均值则相对靠后，分别为15.4%、13.7%、13.5%、13.4%_textmdo政策有望持续发力，叠加各类资金有望积极流入，市场有望震荡上行。一方面，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。中央经济工作会议提出“要坚持稳中求进、提质增效”，明确延续“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。会议还确定了明年经济工作抓好的八项重点任务。其中，“坚持内需主导，建设强大国内市场”居于首位，而求是杂志近期也发表习近平总书记重要文章扩大内需是战略之举。因此，未来国内政策有望持续发力，为国内经济和企业

6、盈利增长提供坚实支撑，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。中央经济工作会议明确了明年经济工作的总体部署，有望大幅降低市场不确定性，让投资者对未来产业发展方向、经济运行节奏的预期更趋稳定。这种明确的发展信号将显著增强资本市场的吸引力，有望推动社保基金、保险资金等中长期资金加大布局力度，进一步吸引外资更加主动地参与A股市场，分享政策红利下的产业成长机遇。而本周三市场的强力上涨或许标志着2026年跨年行情已经开启。本周一、周二A股市场整体表现较为萎靡，但是周三午后，市场出现了强力上涨，与前两天的萎靡形成了鲜明对比。周三市场的强力上涨