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图表2：美国关税已飙至百年来最高水平

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新加坡银行：2026超级趋势报告-桥接世界完善投资组合（25页）.pdf

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桥接世界，桥接世界，本行预计，在未来五年内，更加多极化的新世在2020年疫情冲击五年之后，碎片化供应链仍前既无战争也无危机，美国赤字却已超界秩序将导致更多冲击和冲突，并使通胀高使通胀高企。限制移民的举措也正在导致劳动力市场趋紧，并推高了农业和服务业通胀。企，同时，利率和债券收益率也将更长时间维 GDP6%），加上疫情后的持续通胀，正在对政府债券收益率构成上行压力。例如，10年期持高位。日本政府债券收益率已触及1.80%，创下自其次，各国正在重新审视联盟、与地缘政治对 2008年全球金融危机以来最高水平。自身利益。随着各国在新世界秩序中转换位因此，利率正在更长时间内维持高位，显著高置，投资者将不得不应对经济、政治、军事、科技和贸易关系层面的种种突变。间的水平，当时10年期美债收益率平均为 2.50%，而目前则处于4.00%至5.00%区间。尽管中美对抗态势已广为人知，但人们尚未充分认识到的是，美国和欧盟已从自由贸易和全主义者。相比之下，中国正专注于在科技、清再次，疫情、欧洲和中东的战争、高额的关洁能源和制造业等领域构建供给侧实力，积极税、对移民的抵触以及激烈的民粹主义，正迫倡导开放的出口市场。本行预计，由地缘政治竞争、政府开支增加、资料来源：彭博、新加坡银行使各国政府在福利、医疗和国防上投入更多资供应链更加碎片化构成的新世界秩序，将持续金，同时也重塑了供应链。然而，大国之间的竞争并不妨碍在应对重大全重塑未来五年的投资前景。球挑战方面开展合作。欧盟、英国和中国正日疫情后不断增长的医疗需求、更好的福利待美国关税冲击之下，供应链成本正在攀升，而更强大的国防军力，以及更多的绿色能源达成一致。与此形成反差的是，美国、俄罗和基础设施供应。斯，以及中东地区的能源生产国，则继续推动平，平均有效税率接近17%。根据耶鲁大学预在德国，新联合政府已修订宪法，放开国家预化石燃料生产和消费。算实验室的数据，即使美国最高法院在2025年算平衡机制对国防开支的限制，此外还设立了而在更趋孤立的美国、分裂的欧洲和更自信的高达5,000亿欧元的庞大基金，资助未来十年内关税无效，美国有效税率仍将接近10%。中国之间，中小国家也在努力寻求中间路线。的基建。例如，加拿大总理马克·卡尼领导的新政府正在重建与中国和印度的关系，在贸易上与欧洲走在英国，由于遭到本党议员的强烈反对，中左的“锁喉点”。美国限制向中国、俄罗斯、伊得更近，增加国防开支，缓和气候变化问题立朗和朝鲜出口半导体等关键技术，中国则威胁人津贴进行有限削减。限制向美国、日本和欧洲供应稀土和其他关键为“能源超级大国”。在日本，新任首相高市早苗公布了21.3万亿日资料来源：彭博、新加坡银行元（占GDP3.3%）的减税和补贴措施，以期缓解通胀，其中包括17.7万亿日元的补充

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