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Meta算力租赁：2026年交付超1GW，2027年目标2.5GW

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所属报告：

人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解-260715（46页）.pdf

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Meta算力租赁规模预测显示，2026年合计交付略超1GW算力，2027年交付约2.5GW。Nebius首份30亿美元合同已全部上线，新签270亿美元协议将于2027年初起交付；CoreWeave两笔合同合计350亿美元（140亿+210亿）；Google Cloud约100亿美元协议持续供给；Crusoe提供约1.6GW大规模功率池。Meta通过多元化的算力租赁合作，加速补充自建算力缺口。数据来源：公司官网、路透社、彭博，国信证券经济研究所整理测算

Meta算力租赁规模预测
合作方	合同金额	容量口径	2026年状态	关键要点
Nebius（首份）	~30亿美元 / 5年	测算约0.04GW	2026年2月全部上线	两期交付，分别确认12/11个月收入
Nebius（新约）	270亿美元 / 5年	测算约0.36GW	2027年初起交付	—
CoreWeave	140亿美元	测算约0.19GW	续行	2025年9月签订的长期供给框架
CoreWeave	210亿美元 /至2032年12月	测算约0.23GW	2026H2起交付	含Rubin初始部署（2026年4月新合同）
Google Cloud	~100亿美元 / 6年	测算约0.11GW	续行	2025年8月签订，2026年持续供给
Crusoe	—	~1.6GW	报道披露，细节待确认	为2026-2027提供大体量的新增功率池

数据来源：公司官网、路透社、彭博，国信证券经济研究所整理测算

从Meta算力租赁规模预测来看，可以提炼出三个关键特征：
Nebius新约270亿美元为最大单笔租赁合同。 Nebius新签协议金额270亿美元（5年），测算容量约0.36GW，远超其首份30亿美元合同（0.04GW）。首份合同已于2026年2月全部上线，新约将于2027年初起交付，反映出Nebius在Meta算力租赁体系中份额的显著提升。
CoreWeave两笔合同合计350亿美元，2026H2起交付Rubin芯片。 CoreWeave 140亿美元合同（0.19GW）续行2025年9月签订的长期供给框架；210亿美元合同（0.23GW）为2026年4月新签，含Rubin初始部署并于2026H2起交付。两笔合计容量约0.42GW，是Meta算力租赁的重要来源。
Crusoe提供1.6GW最大功率池，远超其他合作方之和。 Crusoe为Meta提供约1.6GW的新增功率池（2026-2027年），是其他五家合作方合计容量（约0.93GW）的1.7倍。Crusoe的德州Abilene数据中心园区一期超200MW、二期总容量达1.2GW（预计2026年中期通电），是支持Meta大规模算力扩张的关键合作伙伴。2026年交付略超1GW算力，2027年约交付2.5GW算力。