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图6、美股在紧货币周期维持繁荣,2023年中以后与经济持续背离
图6、美股在紧货币周期维持繁荣,2023年中以后与经济持续背离
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所属报告:
2026年海外宏观经济年度报告:离不开的宽松-251202(26页).pdf
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2023-2025年:AI叙事令股市在紧货 币环 境下维持繁荣,同时支撑经济韧性。美 联储在经济与通胀韧性的支撑下“stay higher for longer”,2024年后期开启降息后 也维持走走停停的谨慎节奏,紧货币环境延续。然而,AI投资扩张继续支撑经济韧性,股市也在 AI叙事的演绎下维持繁荣,而高度依赖权益资产的富人受益于股市上涨,超额储蓄消耗显著慢于中低收入群体,支撑消费韧性。
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图9、美国联邦政府债务杠杆已逼近历史最高水平
图8、中低收入群体超额存款在财政与货币双紧周期内更早消耗尽
图7、富人持有大量美股,资产对美股的依赖度加剧
图6、美股在紧货币周期维持繁荣,2023年中以后与经济持续背离
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