市场格局上,我们认为近几年我国带状疱疹疫苗市场有望处于蓝海,且国产和进口的两款产品不会出现美国市场中相继完全取代的情况。但鉴于智飞的强推广能力+Shingrix 的高保护效力,智飞有望占据较大市场份额。基于:1)两个疫苗的接种年龄范围、价格、副作用、有效性、剂次有所不同,各自的接种群体并不是完全重合;2)我国群众对疫苗的认识较低,一线接种时,患者多听从医护的意见,因此疫苗的销售效果除产品力外,与销售推广的关系也很大;3)目前,还没有强制力对其中一款疫苗进行推广;4)智飞生物推广能力强;5)竞品中,绿竹生物的重组带状疱疹疫苗(CHO 细胞)进展最快,但仍处于 III 期阶段。