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数据中心投资长期滞胀，办公楼零售领涨建筑市场

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璞跃：2026智能层：人工智能如何重塑实体经济研究报告（英文版）（35页）.pdf

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1995年至2025年，美国不同类型建筑投资呈现显著分化。办公楼投资从180亿美元增长至2025年预测的500亿美元，是增幅最大的类别；零售从150亿美元增至200亿美元；仓库投资维持在100亿美元左右，保持平稳；数据中心投资从50亿美元起，2020年短暂达100亿美元后回落至2025年预测的50亿美元，30年间呈现长期滞胀态势。数据来源：Benedict Evans；Plug and Play Ventures《The Intelligence Layer: How AI Is Rebuilding the Physical Economy》

美国不同类型建筑投资趋势（1995-2025年，单位：十亿美元）
年份	办公楼（十亿美元）	零售（十亿美元）	仓库（十亿美元）	数据中心（十亿美元）
1995年	18	15	10	5
2000年	45	30	15	10
2005年	35	25	10	5
2010年	25	15	5	2
2015年	45	20	10	5
2020年	70	25	15	10
2025年（预测）	50	20	10	5

注：此处数据中心投资数据与本报告其他图表存在统计口径差异，以本图显示数值为准。数据来源：Benedict Evans；Plug and Play Ventures《The Intelligence Layer: How AI Is Rebuilding the Physical Economy》

从1995年至2025年美国不同类型建筑投资趋势来看，可以提炼出三个关键判断：
数据中心投资30年间呈现长期滞胀特征。数据中心投资在1995年、2005年、2015年、2025年预测均为50亿美元，仅2000年和2020年短暂达到100亿美元。与市场对AI基础设施爆发式增长的普遍预期存在差异，该数据反映的是更窄口径的数据中心建筑投资（不含设备），持续的结构性增长尚未显现。
办公楼投资呈现两次周期性峰值。办公楼投资在2000年（450亿）和2020年（700亿）分别达到峰值，2005-2010年期间回落明显，反映了互联网泡沫破灭和全球金融危机的连锁影响。2025年预测回落至500亿，当前正值新一轮下行周期。
零售与仓库投资长期趋于平稳。零售投资从1995年的150亿到2025年的200亿，30年仅增长33%，且2025年预测值（200亿）低于2000年峰值（300亿）。仓库投资在100-150亿区间波动，2025年预测为100亿，与1995年持平，反映出仓储物流投资的高效化与需求结构性饱和。