摩根士丹利研究与共识：2026–2028年销售、毛利润、营业收入等财务预测（新台币百万）-行业数据-三个皮匠报告

我们预计由于持续的芯片升级导致探针卡的引I脚数量增加，客户也进一步采用MEMS探针卡，从而导致ASP进一步上升，所以2026-28年的收入动能将继续保持强劲。除了探针卡，我们预计MPI将在2026年底开始在CPO产品方面取得进展。在毛利率方面，持续向MEMS迁移（毛利率超过60%，而CPC/VPC为45/50%）和设备收入增加也应该有助于推动其公司毛利率从2024年的55%提高到2028年的62%，根据我们的预测。我们的2 026/2027年每股收益分别高于共识4.3%/36% 有什么未被计入的? 我们相信市场低估了MPI在当前AI叙事之外的增长驱动因素的耐久性和广度。虽然共识越来越关注由超大规模驱动的AI ASIC需求，但我们认为这并未完全反映出因网络强度提升和相关的探针卡引脚数量增加而带来的结构性提升，以及客户向MEMS迁移的加速。此外，非AI领域（CPC/VPC）的周期性复苏－－部分是由于与更高引脚数量相关的规 nts 中获得市场份额）仍然没有得到足够的重视。最后，尽管MPI通过与Advantest的芯片级测试机会的早期探索中还有增量上行，这我们认为还未反映在预期中。此外，我们认为在MPI的外资持股定位上仍有追赶的机会。QFII的持股比例从去年金中大部分未被发现。

行业数据原图定位

当前图表所属：摩根士丹利：大中华半导体行业：芯片测试赛道隐形冠军：首次覆盖鸿劲精密、MPI、颖崴并给予增持评级-260416（英文版）(126页).pdf

折叠

摩根士丹利研究与共识：2026–2028年销售、毛利润、营业收入等财务预测（新台币百万）

相关数据

最新数据