中央经济工作会议要点解读：2026年经济如何发力？-251211（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分20262026 年经济如何发力？年经济如何发力？中央经济工作会议要点解读中央经济工作会议要点解读证券研究报告/策略事件点评报告2025 年 12 月 11 日分析师：徐驰分析师：徐驰执业证书编号：执业证书编号：S0740519080003Email：分析师：张文宇分析师：张文宇执业证书编号：执业证书编号：S0740520120003Email：相关报告相关报告1、2025 年 12 月中央政治局会议要点解读2025-12-082、本轮中美经贸磋商要点及影响解读2025-10-303、2025 年三季度主动基金重仓股追踪2025-

2、10-30报告摘要一、事件：一、事件：12 月 10 日至 11 日，中央经济工作会议在北京召开，总书记出席会议并发表重要讲话。总书记在重要讲话中总结 2025 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2026 年经济工作。此次会议延续“稳中求进”的政策主线，政策目标从 2024 年的“十四五”圆满收官正式转向 2025 年的“十五五”开局定调。会议整体呈现“战略定力更强、政策节奏更稳、结构导向更明确”的特征。二、点评：二、点评：政策基调延续政策基调延续“稳中求进稳中求进”，工作重心从，工作重心从“十四五十四五”圆满收官转向圆满收官转向“十五五十五五”开局。开局。本次会议在延续“稳中求进、推动高质

3、量发展、实施更加积极有为的宏观政策”等核心表述的同时，增加了“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”等提法，政策目标从“十四五”圆满收官转向实现“十五五”良好开局。这一变化显示，政策仍以稳定大局、控制系统性风险为首要原则，同时更加注重外部环境变化对国内经济运行的扰动，外部不确定性被明确纳入政策框架，与 12 月政治局会议保持一致。这意味着政策制定将继续遵循“底线思维”，强化国内循环能力和自主可控水平。财政政策稳规模提效率财政政策稳规模提效率，货币政策继续宽松但强调物价合理回升货币政策继续宽松但强调物价合理回升。会议强调“要继续实施更加积极的财政政策”，在“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量

4、”的同时，强调“重视解决地方财政困难”，新增“规范税收优惠、财政补贴政策”，整顿财政纪律。货币政策方面提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等工具”，并强调保持汇率基本稳定，明确提出要评估政策取向一致性并健全预期管理机制，这意味着未来政策落地将更强调协调性。内需政策放在首位内需政策放在首位，政策优先级显著提升政策优先级显著提升。此次会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”作为八大重点任务之首，并包含了提振消费专项行动、居民增收计划、城市更新、投资止跌回稳等一系列部署。提出“制定实施城乡居民增收计划”“推动投资止跌回稳”，释放需求端修复或从“短期刺激”走向“收入改善

5、+投资信心修复”的中期逻辑。同时“投资止跌回稳”强调的是稳定预期与遏制下滑，而非过度拉动投资规模。消费与投资的结构性修复逻辑，有利于降低企业盈利波动，从而提升整体权益估值的稳定性。科技创新被提升至更完整的体系化战略科技创新被提升至更完整的体系化战略，科技金融与人工智能治理构成亮点科技金融与人工智能治理构成亮点。会议提出建设“北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区”三大国际科技创新中心、“完善新兴领域知识产权保护制度”、强化重点产业链、深入推进“人工智能+”、创新科技金融服务等多项措施。这些内容不仅体现对科技投入的重视，也强调科技制度体系、人才体系、产业链体系、金融体系的整体匹配，体现科技

6、政策正由“项目驱动”向“体系构建”转变。政策的系统化配置将改善科技投入的可持续性，提升市场对科技创新回报周期的预期清晰度，降低科技资产估值的波动性。改革攻坚聚焦统一大市场改革攻坚聚焦统一大市场、国企改革与营商环境改善国企改革与营商环境改善。统一大市场条例、国企改革深化方案、民营经济法规配套、要素市场化改革试点等均被列入重点任务。这些举措的共同目标在于减少市场分割和制度性成本，提升资源配置效率，优化企业经营环境，并通过法治化、市场化方式夯实高质量发展的制度基础。这类制度型改革虽非短期刺激，但其长期意义在于：提升规则透明度、降低政策不确定性溢价，提高企业盈利质量与资本回报，并吸引养老金、险资、外资