【建信期货】纸浆日报-251217（5页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明能源化工研究团队能源化工研究团队研究员：刘悠然（研究员：刘悠然（纸浆纸浆）021-期货从业资格号：F03094925研究员研究员:李捷李捷,CFA,CFA（原油原油沥青沥青）021-期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（研究员：任俊弛（PTAPTA、MEGMEG）021-期货从业资格号：F3037892研究员研究员：彭浩洲彭浩洲（工业硅多晶硅工业硅多晶硅）021-期货从业资格号：F3065843研究员研究员：彭婧霖彭婧霖（聚烯烃）（聚烯烃）021-期货从业资格号：F3075681研究员：研究员：冯泽仁（玻璃纯碱）冯泽仁（玻璃纯碱）021-期货从业资

2、格号：F03134307行业行业纸浆日报纸浆日报日期日期2022025 5 年年 1212 月月 1717 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-每日报告每日报告一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议表表1 1：行情回顾：行情回顾数据来源：Wind，建信期货研究发展部纸浆期货 05 合约前结算价为 5552 元/吨，收盘价为 5468 元/吨，整体下跌1.51%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4800-6300 元/吨，价格较上一工作日收盘价格上涨 100 元/吨，其中山东银星报价为 5550-5580 元/吨。智利 Arauco 公司 12 月木浆外盘报价：针叶浆银

3、星涨 20 美元/吨至 700 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 570 美元/吨。据 PPPC，10 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比-3.5%，针叶浆同比-7.1%，阔叶浆同比-1.9%，其中发往中国市场同比有明显下降。据 Europulp 数据，2025 年 10月欧洲港口木浆库存总量环比-10.2%，同比-6.5%。2025 年 11 月纸浆进口总量324.6 万吨，环比+24%，同比+15.9%。截止 2025 年 12 月 11 日,主要地区及港口周度纸浆库存量 198.17 万吨，较上周下降 3.00%。近期原料价格拉涨幅度过大，加

4、重下游纸厂加工压力，文化纸市场价格仍然承压。浆强纸弱，短期资金博弈新旧仓单定价，观望为主。二、行业要闻二、行业要闻12 月 11 日消息，近日，Suzano 董事会批准了一项 50 亿雷亚尔的增资计划，该计划通过将剩余的增资储备金和部分投资储备金资本化来实现，而无需发行新股。此次增资后，公司股本增至 242.7 亿雷亚尔，共计超过 12.6 亿股。与此同时，这家纸浆生产商发布了其纸浆业务 2027 年的最新成本估算。该预测考虑了明年预期的货币调整、2025 年通货膨胀率的变化以及与先前情景相关的调整。12 月 11 日消息，根据玖龙纸业之前的项目公示，为进一步完善产品原料结构，拟对北海基地现有

5、工程进行技改，同时建 1 条 80 万吨本色化学浆生产线、1 条 50 万吨牛卡纸生产线，并配套碱回收系统(含石灰窑)、环保配套工程等。改扩建后，新增本色化学浆将替代部分现有工程造纸线的废纸原料，生产更高品质、更符合市场需求的造纸产品，实现全厂浆纸平衡，更为拓展高端纸种奠定基础。请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-每日报告每日报告三、数据概览三、数据概览图图1 1：进口漂针浆现货价格进口漂针浆现货价格山东山东（元元/吨吨）图图2 2：纸浆期货价格（元：纸浆期货价格（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图3 3：纸浆期现价差：纸浆期

6、现价差山东银星（元山东银星（元/吨）吨）图图4 4：针阔叶价差：针阔叶价差山东（元山东（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图5 5：跨期价差：跨期价差SPSP1 1-5 5（元（元/吨）吨）图图6 6：跨期价差：跨期价差SPSP5 5-9 9（元（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-4 4-每日报告每日报告图图7 7：仓单总量（吨）：仓单总量（吨）图图8 8：国内主港地区纸浆库存（千吨）：国内主港地区纸浆库存（千吨）数据来源：Wind，建信期货研究发