医药生物行业周报：隆培素上市在即期待TransCon技术长效生长激素商业化空间-251207（15页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 12 月月 07 日日行业研究行业研究评级：中性评级：中性(维持维持)研究所：证券分析师：曹泽运S证券分析师：赵宁宁S证券分析师：李明STable_Title隆培素上市在即，期待隆培素上市在即，期待 TransCon 技术长效生技术长效生长激素商业化空间长激素商业化空间医药生物行业周报医药生物行业周报最近一年走势行业相对表现2025/12/05表现1M3M12M医药生物-2.3%-9.0%9.7%沪深 300-0.9%2.8%16.9%相关报告医药行业深度报告：2024 年基本医保收支平稳，结构调整和扩覆盖继续推进*医药生物*年庆功20

2、25-07-18医药行业深度报告：数说日本医疗的现代化历程，质量、效率和成本的特有平衡*医药生物*年庆功2025-07-04医药行业报告：中国卫生费用中观图景，医保资金来源和去向的量化拆解*医药生物*年庆功2024-11-11脑机接口行业专题研究：脑机接口“奇点”临近，关注康复医疗和抑郁症领域的应用（无评级）*医药生物*周小刚，李明2024-07-07投资要点投资要点:本周（指 2025 年 12 月 1 日至 5 日，下同）沪深 300 上涨 1.28%，医药生物下跌 0.74%，处于 31 个一级子行业第 21 位，医药子板块中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨

3、跌幅分别为-1.14%、-1.28%、-0.93%、5.19%、0.03%、-1.37%。基于基于 TransCon 技术的长效生长激素隆培素预计上市在即，其相比技术的长效生长激素隆培素预计上市在即，其相比于短效人生长激素显示出优效性及同等安全性。于短效人生长激素显示出优效性及同等安全性。隆培生长激素为维昇药业于 2018 年 11 月自 Ascendis Pharma 授权引入，凭借TransCon（暂时连接技术）长效路径，隆培生长激素是唯一一款于每周给药之间在体内持续释放未经修饰的人生长激素的长效生长激素，经已完成的中国期关键性试验所验证，隆培生长激素是唯一一款在与短效人生长激素的阳性药物

4、对照及平行组试验比较中显示出优效性及同等安全性的长效生长激素。根据维昇药业公告，预计隆培素于 2025 年四季度在国内获批上市，建议近期重点关注维昇药业。一周市场动态一周市场动态：2025 年初至今（指 2025 年 1 月 1 日至 12 月 5 日，下同）医药板块收益率 15.86%，同期沪深 300 收益率 16.51%，医药板块跑输沪深 300 收益率 0.65 个百分点。本周沪深 300 上涨1.28%，医药生物下跌 0.74%，处于 31 个一级子行业第 21 位；医药子板块中，医药商业本周涨幅较大，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-1.14%

5、、-1.28%、-0.93%、5.19%、0.03%、-1.37%。以 2026 年盈利预测估值来计算，目前（指 2025 年 12 月 5 日，下同）的医药板块估值 33.3 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 23.5 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 42%。以 TTM 估值计算，目前医药板块估值 29.3 倍 PE，低于 35.0 倍 PE 的历史平均水平（指2010 年 1 月 4 日至 2025 年 12 月 5 日的平均，下同），相对全部 A股（扣除金融板块）的溢价率为 17.4%。行业评级及投资建议：行业评级及投资建议：本周医药板块调整，

6、我们认为阶段的震荡调整是较为良性的，创新药械逻辑并未发生变化。综合考虑上述因素，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2我们维持医药生物行业“中性”评级。风险提示：风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录内容目录1、报告正文：.51.1、本周观点.51.2、行业热点聚焦.61.3、科创板及港股申报情况.61.4、行情动态.81.5、板块估值.91.6、个股表现.101.7、重点公司股东大会提示.101.8、维生素价格跟踪.112、行业评级及投资建