航海装备Ⅱ行业事件点评报告：中船集团签订创纪录大单长期看好我国造船市场景气度上行-251208（3页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.12.08 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 航 海 装 备 行 业 事 件 点 评 报 告 中船集团签订创纪录大单，长期看好我国造船市场景气度上行 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 张世朴 登记编号：S1220525100001 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 11 总股本(亿股)380.63 销售收入(亿元)2,318.00 利润总额(亿元)71.03 行业平均 PE 216.21 平均股价(元)20.65 行 业 相 对 指 数 表 现 数

2、据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 中国船舶吸收合并中国重工，船舶资产整合2.0 大幕拉开2024.09.04 报废更新获政策加码，船舶行业迎重大利好2024.07.27 中国船舶关联交易大幅增长，看好船舶行业景气持续上行2023.12.25 事件：2025 年 12 月 8 日中船集团与中国远洋海运集团完成新造船项目合作签约，金额超 500 亿元人民币。两大两大央企央企完成完成创纪录创纪录订单订单签约，签约，或将或将引领引领新一轮新一轮船队升级船队升级 2025 年 12 月 8 日中船集团与中国远洋海运集团在上海完成了新造船项目的合作签约，涉及各型船舶 87 艘，金额超 50

3、0 亿元人民币。本次合作超越了短期订单意义，双方通过“制造+运营”闭环合作，不仅保障了国内航运网络的运力升级与能源安全，也将形成可对外输出的绿色智能船舶解决方案，有助于中国船舶工业在高端船型领域提升定价权与品牌影响力，从规模优势向技术生态优势跃迁。这不仅是我国船企签订的国内单次合作签约最高金额的订单，也是在全球航运和造船业加速迈向绿色化、智能化的大背景下，全球顶尖造船企业与航运企业之间战略协同进入新阶段的里程碑事件，或将引领新一轮船队升级和产业协同。十十一月一月订单订单强势强势反弹，反弹，中国船企中国船企仍仍为为船东船东首选首选 今年船厂订单排期饱满压制了船东下单欲望，同时美国关税政策、301

4、 法案，IMO 净零协议等政策的不确定性则进一步加剧了船东的观望情绪，全球新造船市场总体降温，但 11 月却出现明显反弹。今年 1-11 月，全球累计新船订单成交量为 1627 艘、4499 万 CGT，按 CGT 计，同比下降 37%。11 月单月全球新船订单成交量为 152 艘、513 万 CGT，环比今年 10 月的 299 万 CGT增加了 72%。供给端来看我国船厂在价格、质量、交期等方面处于全球领先地位，仍是船东首选。我国船企 1-11 月共接单 1067 艘、2664 万 CGT，同比下降 47%，市场占有率为 59%，排名全球第一。除 1 月、3 月外，已 9 次占据月接单榜榜

5、首位置。油油散散需求需求有望有望共振，共振，长期看好长期看好造船市场造船市场景气度景气度上行上行 中长期看全球船队船龄老化（多种船型船龄创历史新高）及全球航运脱碳转型（截至 8 月，当前在役及在建船舶中双燃料船舶占比仅为 3.7%）的结构性变革支撑将长期存在。短期看油散有望共振，运价抬升带来的赚钱效应或将继续向上游造船业传导。油油运运方面方面今年下半年中东及南美原油增产效应显现，叠加印度增加非俄罗斯供应商的原油进口，VLCC 运价抬升并维持高位，赚钱效应向造船端传导。根据克拉克森最新数据，自 7 月以来全球已经落地 38 艘 VLCC 新船订单，远高于上半年 12 艘的水平。散散运运方面方面新

6、能源产业链正在成为“新散货需求源泉”，小宗商品如铝、钴等需求增长迅速，11 月份 BDI 指数狂飙 31.4%。几内亚西芒杜铁矿项目在 11月正式投产也将为海运市场带来长期可预期的运量增长。据德路里分析，西芒杜全面投产将催生 116 艘新 Capesize 型散货船需求。我我们们认为认为压制压制新接订单新接订单的的三个三个核心问题核心问题“没地方没地方造造”、“没钱造没钱造”、“、“不知不知道道造造什么船什么船”将在将在 2 2026026 年年迎迎来来全面全面解决解决，长期长期看好看好造船造船市场市场景气度景气度上行上行。方 正 证 券 研 究 所 证