【五矿期货】黑色建材日报-251209（11页）.pdf

1、 黑色建材日报黑色建材日报 20252025-1 12 2-0 09 9 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 钢材钢材 【行情资讯】螺纹钢主力合约下午收盘价为 3123 元/吨,较上一交易日跌 34 元/吨（-1.07%）。当日注册仓单 46276 吨,环比增加 2135 吨。主力合约持仓量为

2、 147.7577 万手，环比增加 3036 手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为 3180 元/吨,环比减少 20/吨;上海汇总价格为 3280 元/吨,环比减少 10 元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为 3291 元/吨,较上一交易日跌 29 元/吨（-0.87%）。当日注册仓单 113732 吨,环比减少 0吨。主力合约持仓量为 107.8676 万手，环比增加 11932 手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为 3310元/吨,环比减少 20 元/吨;上海汇总价格为 3280 元/吨,环比减少 20 元/吨。【策略观点】昨日商品市场整体情绪较好，受原料价格走低影响，成材价格维持底部震荡。

3、从基本面来看，螺纹钢产量本周明显回落，库存继续去化，整体表现中性偏稳；热轧卷板产量下降，但表需保持中性，库存去化难度较大，社会库存仍处于偏高水平。宏观方面，政治局会议强调，中国经济运行“总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展”，并肯定“改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定”。新开工方面难有起色，未来房建端的钢材需求承压。总体来看，终端需求仍偏弱，但钢价逐步企稳，热卷库存压力依旧突出、短期难以显著下降。铁矿石铁矿石 【行情资讯】昨日铁矿石主力合约（I2605）收至 760.50 元/吨，涨跌幅-1.11%（-8.50），持仓变化+20646 手，变

4、化至 42.94 万手。铁矿石加权持仓量 92.82 万手。现货青岛港 PB 粉 784 元/湿吨，折盘面基差 72.17 元/吨，基差率 8.67%。【策略观点】供给方面，最新一期海外铁矿石发运量小幅增长。发运端，澳洲发运止跌转增，主要系力拓及 FMG 发运量反弹。巴西发运量环比下降，淡水河谷回落较多。非主流国家发运量增至年内高位，近端到港量环比下滑。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量 232.3 万吨，环比下降 2.38 万吨。检修高炉数多于复产高炉数，且年检增多，时间相对较长。钢厂盈利率在连续下滑后小幅回升，盈利钢厂仍不足四成。库存端，港口库存继续增加，钢厂库存小幅积累。终端方面，铁

5、水下台阶后，整体数据边际中性，对原料端压力相对有限。基本面端，铁矿石总体库存偏高，库存结构性矛盾还未看到有效解决迹象，现货仍有一定支撑。整体看矿价预计宽幅震荡运行，由于当前对 26 年铁矿石供给偏向宽松格局看待，且需求端暂时缺乏足够的想象力，政治局会议表述对黑色板块相对偏中性，矿价区间内阶段性回落压力依旧存在，加权合约下方支撑预计在 750 元/吨。锰硅硅铁锰硅硅铁 【行情资讯】12 月 08 日，焦煤领跌，黑色板块延续走弱。锰硅主力（SM601 合约）早盘走低后震荡反弹，日内收跌 0.38%，五矿期货早报|黑色建材 收盘报 5736 元/吨。现货端，天津 6517 锰硅现货市场报价 5720

6、 元/吨，折盘面 5910 吨，环比上日持稳，升水盘面 174 元/吨。硅铁主力（SF603 合约）日内收跌 0.55%，收盘报 5444 元/吨。现货端，天津 72#硅铁现货市场报价 5600 元/吨，环比上日持平，升水盘面 156 元/吨。【策略观点】当前时间进入 12 月，在密集宏观事件发生前夕预计交易重心将重回宏观。在黑色板块整体暂不存在大的“负反馈”风险背景下，后续国内中央经济工作会议对于明年经济工作的部署以及潜在的政策预期将成为未来一段时间黑色大板块的交易重点。对此，市场预期暂时表现平平，对于超预期政策释出的期待值处于低位，与之对应的，盘面也基本没有对乐观预期的定价。而我们目前对于