【光大期货】股指期货策略周报-251207（32页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S股指期货策略周报股指期货策略周报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 21 2 月月 7 7 日日光期研究光期研究 见微知著见微知著p 2股指期货股指期货：指数窄幅震荡，政策指引交易指数窄幅震荡，政策指引交易股指期货股指期货摘要摘要上周，A股市场窄幅震荡，Wind全A收涨0.72%，日均成交额1.7万亿元。中证1000上涨0.11%，中证

2、500上涨0.94%，沪深300指数上涨1.28%，上证50上涨1.09%。指数在接近自9月以来的中枢下沿位置持续震荡。股指期货基差贴水幅度偏大，目前IM主力合约贴水折算年华约13%，表明市场使用股指期货对冲现货的需求偏强。此外，A股市场成交量连续回落，资金风险偏好相对保守。期权隐含波动率继续回落，1000IV收于19.15%，300IV收于15.68%。融资余额周度增加114亿元，至2.46万亿元。这主要是因为11月以来内外部边际驱动有限，年内强势的科技题材缺乏进一步催化。国内10月重要会议过后，进入政策真空期。货币政策边际继续放松预期不强，效果有限。年内存量财政政策已于10月中旬全部落地，

3、增量则需要等待2026年。海外方面，美国政府关门期间，重要经济数据缺失，市场对于美联储货币政策一度存在分歧，全球科技题材进入震荡区间。12月，政策窗口期即将到来，美联储议息会议将于美东时间12月9日举行，中国中央经济工作会议预计12月下旬召开，密切关注相关政策表述。从三季报来看，主要指数目前盈利指标和成长指标全面环比改善，指数超预期回落的风险不强，预计主要指数12月震荡为主。从策略布局的角度，期货端可以参考9月至11月的震荡区间，布局中枢回归类的策略。期权端目前隐含波动率处于近年低位，考虑到12月的政策窗口期，可以选择远月合约布局“跨年行情”和“春季躁动”，选择做多波动率的策略。p 3近期重点

4、政策及数据近期重点政策及数据3月5日，政府工作报告中披露2025年GDP增速目标5%，财政赤字率4%，赤字规模5.66万亿元，广义财政赤字同比多增2.9万亿元。7月15日，中国二季度实际GDP同比5.2%，名义GDP同比3.9%。9月29日起，人民日报连续发表8篇“仲才文”署名文章，介绍十八大以来的成就以及当下我国的战略环境和比较优势。10月经济数据：以美元计，进口同比1%，前值7.4%；出口同比-1.1%，前值8.3%。官方制造业PMI 49；PPI同比-2.1%，前值-2.3%；CPI同比0.2%，前值-0.3%；固定资产投资累计同比-1.7%，房地产投资累计同比-14.7%，规模以上工业

5、增加值同比4.9%，社会消费品零售总额同比2.9%。10月金融数据：M2同比8.2%，前值8.4%；M1同比6.2%，前值7.2%。中国三季度GDP同比4.8%。10月，部分个股融资折算率由60%调整为0。根据交易所规则，被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率可以调整为0%”10月20日至23日，二十届四中全会在北京召开，会后发表中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报。10月底，A股三季报披露完毕，各指数经营业绩整体表现优异。11月11日，央行发布三季度货币政策执行报告。截止11月下旬，美国9月非农数据走强，美联储12月降息

6、概率由10月底的90%以上回落至40%，短期全球资本市场流动性存在分歧。12月5日，摩尔线程在科创板上市。p 4股 指 策 略 周 报股 指 策 略 周 报目录目录1 1、周度数据跟踪、周度数据跟踪2 2、三季报概述、三季报概述p 51.1 1.1：指数指数窄幅震荡窄幅震荡图表：图表：WindWind全全A A走势走势图表：指数净值走势图表：指数净值走势资料来源：Wind，光大期货研究所05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000成交额（单位：亿元）(右)收盘价0