【海通国际】新工业双周报：IMM要求FERC裁定：大型数据中心仅在电网能可靠供电时才可接入；美国居民用电价格9月同比上涨7.4%-251204（40页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for English summary)核

2、心观点：核心观点：1）全球基建和建筑装备：）全球基建和建筑装备：数据中心：数据中心：随着新云需求增长，欧洲人工智能数据中心容量增长两倍；美国能源市场动美国能源市场动态：态：美国能源信息署（EIA）数据显示，居民用电价格持续上涨，9 月同比上涨 7.4%；PJM 互联市场监测机构敦促FERC 裁定，大型数据中心只有在电网运营商仍能满足可靠性指标的情况下才能上线；NYISO 面临“严重的电力可靠性不足”；NIPSCO 将向位于印第安纳州北部的亚马逊数据中心供应 3GW 电力；FERC 被敦促否决西北科尔斯特里普 370兆瓦购电协议；美国能源部大负荷互联提案引发联邦与州管辖权之争。2）全球电气与智能

3、装备：）全球电气与智能装备：美国：美国：2025 年 9 月，燃气轮机价格指数同比增长 5.49%，环比增长 2.1%。电力及特种变压器生产价格指数 2025 年 9 月为 440.55，环比持平，同比增长 2.5%；欧洲：欧洲：欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数 2025 年 9 月为 120.5，环比微降，同比增长 0.8%。亚洲：亚洲：韩国变压器出口 2025 年 10 月出口 1.58 亿美元，同比下降-29.85%，环比下降-28.01%，高压美国出口景气度持续；中国 2025 年 10 月变压器出口北美及大洋洲同环比大幅增长。机器人：机器人：美国机械制造工业品价格指数

4、 2025 年 9 月为 192.166，环比微增 0.2%，同比增长 3.97%。3）全球能源工业：美国：）全球能源工业：美国：批发电价方面，2025 年 9 月，落基山脉以东的所有地区的批发电力价格都处于各自十二个月范围的较低端。中大西洋地区（PJM）和中西部地区（MISO）的批发电力价格波动幅度最大，价格在该月范围从24.00 美元/MWh 到 79.00 美元/MWh 不等。美国西部大部分交易中心的批发电力价格在 2025 年 9 月处于其十二个月价格范围的较高端。特别是南加州（CAISO）在过去一年中见到了最高的批发电力价格，价格在该月范围从 20.00 美元/MWh 到 65.00

5、 美元/MWh。零售电价方面，截至 2025 年 9 月，美国平均零售电价为 14.23 美分/kwh，同比增长7%。其中，居民/商业/工业/交通用电平均零售价格分别同比增长 7%/6%/7%/17%。装机情况方面，2025 年 9 月，新增装机容量 3025 MW，电源类型以太阳能等清洁能源为主；退役装机容量为 6 MW，主要为化石燃料为主的传统能源装机；欧洲欧洲：本周电力市场日前交易价格整体走势向上。能源：能源：截至 2025 年 12 月 1 日，NYMEX 天然气期货价格报 4.84 美元/百万英热，周环比上涨 6.7%；Henry Hub 现货价格报 4.15 美元/百万英热，周环比

6、上涨 6.7%。4）全球新材料：）全球新材料：2025 年 11 月全球铀现货价格为 75.80 美元/磅，环比-5%，同比-2%。11 月份铀的长期价格为每磅86.00 美元。钢管、不锈钢价格指数环比增长 0.58%。美国金属和金属制品：钢管、不锈钢价格指数 2025 年 9 月为143.246，环比下降-0.6%，同比增长 7.35%。钛及钛基合金铣刀形状价格指数环比增长 1%。美国金属和金属制品：钛及钛基合金铣刀形状价格指数 2025 年 9 月为 233.78，环比持平，同比增长 8.38%。投资建议：投资建议：特朗普政府最新核电相关行政命令带动核电全产业链重估，强化核电作为 AI 能