【开源证券】中小盘周报：控制权交易浪潮迭起，关注明星企业和产业资本买家-251130（34页）.pdf

1、伐谋伐谋-中小盘周报中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/34 2025 年 11 月 30 日 国七标准发布在即，关注尾气后处理系统投资机会 中小盘周报-2025.11.23 通智科技收购公司获核准，具身大脑扬帆起航中小盘信息更新-2025.11.19 2025 年定增：市场明显回暖，赚钱效 应 凸 显 中 小 盘 策 略 专 题-2025.11.17 控制权交易浪潮迭起，关注明星企业和产业资本买家控制权交易浪潮迭起，关注明星企业和产业资本买家 中小盘周报中小盘周报 周佳（分析师）周佳（分析师）张越（分析师）张越（分析师）赵晨旭（联系人）赵晨旭（联系人） 证书编号：S079

2、0523070004 证书编号：S0790524090003 证书编号：S0790124120019 本周本周观点观点：控制权交易浪潮迭起，关注一级明星企业和大型产业资本控制权交易浪潮迭起，关注一级明星企业和大型产业资本买家买家 整体整体情况情况：“并购六条”后控制权交易活跃度提升，近四成交易已完成：“并购六条”后控制权交易活跃度提升，近四成交易已完成。从整体市场活跃度看，截至 2025 年 9 月 24 日，“并购六条”落地一年以来累计新披露控制权交易已达 118 起，数量较“并购六条”前一年实现翻倍以上增长。从交易进展看，截至 2025 年 9 月 24 日，“并购六条”一年来交易性控制权

3、交易中已完成的共 46 家次，占比近 4 成。参与主体参与主体：卖方方面，卖方方面，30 亿以下市值公司占比超四成，科创板控制权交易日益亿以下市值公司占比超四成，科创板控制权交易日益活跃活跃。从市值、板块和企业属性看，标的公司市值多在 30 亿以下，板块以主板、创业板为主但科创板逐渐活跃，性质以民企为主。买方方面，买方方面，一级独角兽企业买一级独角兽企业买家逐渐增多，“国资家逐渐增多，“国资+产业”买壳模式兴起产业”买壳模式兴起。“并购六条”后控制权交易模式逐渐多元化：已有 2 例私募基金收购上市公司控制权案例；在此前 IPO 阶段性收紧的背景下，一级市场独角兽/准独角兽企业纷纷选择收购一家上

4、市公司作为资本运作平台，如哈啰集团收购永安行、星空科技收购中旗新材等；经历了纾困式并购、证券化率提升式并购等模式之后，地方国资牵手产业资本入主 A 股的并购案例逐渐增多，经典案例如海川智能、菲林格尔、汇纳科技、华资实业等。投资投资线索：关注一级明星企业和大型产业资本买家参与的控制权交易。线索：关注一级明星企业和大型产业资本买家参与的控制权交易。从核心动机、产业整合能力、资产注入潜力与业绩改善可能性等多重维度看，有一级明星企业和大型产业资本参与的控制权交易更值得长期关注。经过我们梳理后，一级市场明星企业中值得关注的有品茗科技、天普股份、中旗新材、长龄液压、真爱美家、吉峰科技、安车检测、扬电科技等

5、，大型产业资本中值得关注的有汇纳科技、浩欧博、新时达、富淼科技、万德斯、鸿合科技、苏奥传感等。本周市场表现及重大事项本周市场表现及重大事项 市场表现：市场表现：本周中证 1000/国证 2000/中证 500/万得微盘股指数等中小盘指数表现优于上证 50/沪深 300 等大盘指数。青鸟消防本周涨幅居前。本周重大事项：（本周重大事项：（1）新股方面，）新股方面，2 家公司登陆 A 股，3 家公司登陆港交所。3 家公司 IPO 获受理，2 起 IPO 审核通过，4 家公司注册生效；（2）定增方面，）定增方面，新增竞价预案公告 7 例，发行竞价项目平均折价率为 15.5%，平均收益率为 12.1%；

6、（3）并购方面，）并购方面，1 家公司首披重大资产重组，13 家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，股权激励和回购方面，本周共披露 8 例股权激励预案，19 家公司推出回购预案。重点推荐主题及个股重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、品茗科技品茗科技）；户外用品主题（三夫户外三夫户外）风险提示：风险提示：宏观环境变化、IPO 政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 相关研究报告相关研究报告