【光大期货】碳酸锂周度策略报告-251123（33页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S碳碳 酸酸 锂锂 周周 度度 策策 略略 报报 告告2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月 2 32 3 日日光期研究光期研究p 2碳酸锂碳酸锂：情绪触顶情绪触顶p 3总总 结结1、供给：周度产量环比增加585吨至22130吨，其中锂辉石提锂环比增加440吨至13344吨，锂云母产量环比增加30吨至2971吨，盐湖提锂环比增

2、加80吨至3635吨，回收料提锂环比增加35吨至2180吨；10月碳酸锂进口环比增加22%吨至2.4万吨，其中自阿根廷进口环比增加5%至0.7万吨，自智利进口环比增加37%至1.5万吨。2、需求：周度三元材料产量环比增加118吨至19002吨，库存环比增加79吨至19290吨；10月三元材料出口环比增加5.3%至11509吨。周度磷酸铁锂产量环比增加1129吨至91023吨，库存环比减少2154吨至102584吨；11月磷酸铁锂出口环比增加77%至0.5万吨。据乘联会，11月1日至16日，全国乘用车新能源市场零售量达到55.4万辆，同比增长2%，较上月同期增长7%，尽管整体增速有所放缓，但新能

3、源汽车市场依然保持稳定增长3、库存：周度库存环比减少2052吨至118420吨，其中下游去库4336吨至44436吨，其他环节库存增加4450吨至47880吨，上游库存环比减少2166吨至26104吨。4、观点：周内碳酸锂期货价格大起大落，VIX显著提升。从基本面来看，周度库存延续去库态势，当前社会库存周转天数下降至26.8天至11.8万吨，但边际变化来看，周度去库有所放缓，或一定程度上与隐形库存转显性有关。从价格和情绪来看，前期价格快速拉涨，现货成交表现出较大压力，基本当期货价格运行至10万/吨左右，持仓变化对价格扰动加剧，而在风控加强后，平仓和移仓的需求增加，价格大幅回落，现货成交得到好转

4、。后市来看，一方面，股商共振会使资金流出加剧，当前加权合约持仓仍然较大，仍有继续减仓和移仓的风险；另一方面，大厂复产消息再度来袭，叠加前置消费后需求或将边际转弱，短期价格仍有进一步下探的风险，建议等待超跌/利空出尽后的做多机会。碳酸锂碳酸锂：情绪触顶情绪触顶p 4目目 录录1 价格：周内碳酸锂价格大起大落，正极材料涨跌分化2 库存：周度库存环比减少2052吨至118420吨，其中下游去库4336吨至44436吨，其他环节库存增加4450吨至47880吨，上游库存环比减少2166吨至26104吨3 理论交割利润及进出口利润4.1 锂资源：10月锂矿进口环比增加2%至53万吨，其中自巴西、津巴布韦

5、、尼日利亚进口环比增加，自澳洲进口下降4.2 碳酸锂：周度产量环比增加585吨至22130吨，其中锂辉石提锂环比增加440吨至13344吨，锂云母产量环比增加30吨至2971吨，盐湖提锂环比增加80吨至3635吨，回收料提锂环比增加35吨至2180吨；10月碳酸锂进口环比增加22%吨至2.4万吨，其中自阿根廷进口环比增加5%至0.7万吨，自智利进口环比增加37%至1.5万吨5 三元材料：周度三元材料产量环比增加118吨至19002吨，库存环比增加79吨至19290吨；10月三元材料出口环比增加5.3%至11509吨5 磷酸铁锂：周度磷酸铁锂产量环比增加1129吨至91023吨，库存环比减少21

6、54吨至102584吨；11月磷酸铁锂出口环比增加77%至0.5万吨7 终端-新能源汽车：据乘联会，11月1日至16日，全国乘用车新能源市场零售量达到55.4万辆，同比增长2%，较上月同期增长7%，尽管整体增速有所放缓，但新能源汽车市场依然保持稳定增长8 供需平衡9 期权p 51 1 价格价格：周内：周内碳酸锂碳酸锂价格大起大落，正极材料涨跌分化价格大起大落，正极材料涨跌分化图表：锂产业链价格图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格锂电产业链产品价格指标指标单位单位20252025-1111-212120252025-1111-1414涨跌涨跌指标指标单位单位202