水泥制造行业海外水泥国别研究系列：水泥出海国别研究之埃塞俄比亚-251122（11页）.pdf

1、水泥出海国别研究之埃塞俄比亚本报告导读：本篇是海外水泥国别研究第六篇，详细阐述了埃塞俄比亚经济发展概况、水泥供需情况、竞争格局、盈利能力及趋势。投资要点：埃塞俄比亚人口众多，通胀和外汇是投资挑战。埃塞俄比亚是具有3000多年历史的文明古国，位于非洲之角的中心，在近代史上是非洲没有被殖民过的两个国家之一，以超过1.3亿人口位居非洲第二。其西部水泥出海产能最大的国家，经济发展水平较低但增速较快，咖啡和畜牧业是埃塞俄比亚的支柱产业。埃塞俄比亚CPI维持高位，外汇储备严重短缺，本币埃塞俄比亚比尔兑美元贬值严重。埃塞俄比亚兑美元已从2024年7月汇改前的58:1贬值到2025年10月的149:1。水泥产

2、销快速增长，中企助力自给自足。由于经济发展快、人口增长迅猛，埃塞俄比亚水泥产销也有较快增长。西部水泥国家水泥厂130万吨产线于2020年10月投产，莱米500万吨产线于2024年8月投产，助力缓解埃塞俄比亚水泥短缺。竞争较激烈，格局尚可。埃塞俄比亚能批量生产水泥的企业有5家，西部水泥以630万吨产能、43%份额位居第一；非洲水泥巨头Dangote、本土商业大亨的Derba均以250万吨产能并列位居次席；Messebo和Habesha分别以210万吨、140万吨产能位居第四、第五。虽然埃塞俄比亚的大型水泥公司仅5家，但实力均较强，且地理位置较集中，我们从公司数量、公司实力以及地理集中度分析，认为

3、埃塞俄比亚水泥竞争格局尚可。多重因素叠加，盈利水平短期承压。相较于本土800万吨左右的年产量来说，西部水泥2024年8月投产的500万吨产能规模较大，对市场有一定的冲击；2024年7月埃塞俄比亚汇改，导致汇率快速贬值；埃塞俄比亚预算推迟导致基建项目延缓拖累当地需求。三重因素叠加，埃塞俄比亚水泥价格快速下降，从24H1约120美元/吨水平降至50美元/吨。受价格下降、汇率快速贬值影响，埃塞俄比亚盈利水平短期承压。风险提示。外汇风险，政治风险。相关报告1人口众多的文明古国一埃塞俄比亚埃塞俄比亚是非洲东北部的内陆国家，位于非洲之角的中心，东与吉布提和索马里相邻，南与肯尼亚毗邻，西与苏丹和南苏丹接壤，

4、北与厄立特里亚交界。国土面积110.36万平方公里，地处非洲高原。高原占全国面积的2/3，平均海拔近3000米，最高处4620米，素有“非洲屋脊”之称。最低点低于海平面125米。东非大裂谷将埃塞俄比亚高地分成南北两部分。埃塞俄比亚是有3000多年历史的文明古国。公元前8世纪，建立努比亚王国。公元前后，建立埃塞俄比亚帝国，又称阿克苏姆王国，曾是非洲伟大的文化中心。埃塞俄比亚是东部非洲地区重要的国家之一，在近代史上是非洲没有被殖民过的两个国家之一（另一个是利比里亚）。在现代史上，埃塞俄比亚是第一个跻身自由民族之林的非洲国家。当前，埃塞俄比亚是东非地区乃至整个非洲最重要的国家之一，首都亚的斯亚贝巴被

5、誉为“非洲政治首都”，是非盟总部和联合国非洲经济委员会（UNECA）总部所在地。(divcenter)图1:埃塞俄比亚地图(/divcenter)人口众多、增长迅猛，城镇化率快速提升。埃塞俄比亚是非洲人口仅次于尼日利亚的第二大国，2024年人口超过1.3亿，与大部分撒哈拉以南非洲国家相似，其人口增速很快，近20年人口接近翻倍;埃塞俄比亚城镇化水平较低，2024年仅24%，但是其城镇化率提升速度较为可观。经济水平低、但增速较快，咖啡、畜牧业发达。埃塞俄比亚经济水平较低，其GDP在2022年约为1268亿美元，人均GDP约为1011美元。埃塞俄比亚GDP增速较快,其GDP连续多年保持较高增速，高于

6、非洲平均水平。咖啡、畜牧业发达。埃塞俄比亚的地理具有多样性，发展多样化农业的潜力巨大。农业是埃塞国民经济和出口创汇的支柱,约占GDP的40%，其中畜牧业占GDP的20%。农牧民占总人口80%以上，主要从事种植和畜牧业，另有少量人口从事渔业和林业。农产品出口占出口总额的80%左右，咖啡、鲜花、油籽、豆类等为主要出口产品。其中，咖啡产量居非洲第一，2022/2023财年产量约50万吨，出口量为28.9万吨，年创汇10亿美元左右，占埃塞俄比亚出口创汇总额的30%，约四分之一的埃塞人口生计直接或间接依赖于咖啡产业链。埃塞俄比亚是畜牧业大国,适牧地占国土面积一半以上。据统计，牛存栏量7000万头，绵羊及