【华鑫证券】恒勃股份（301225）-公司动态研究报告：汽摩进气系统领军企业，积极开拓成长新曲线-251123（7页）.pdf

1、 20252025 年年 1111 月月 2323 日日 汽摩进气系统领军企业，汽摩进气系统领军企业，积极积极开拓成长新曲线开拓成长新曲线 恒勃股份恒勃股份（301225.SZ301225.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：林子健分析师：林子健 S1050523090001 基本数据基本数据 20252025-1111-2121 当前股价（元）86 总市值（亿元）89 总股本（百万股）103 流通股本（百万股）30 52 周价格范围（元）24.44-104.73 日均成交额（百万元）204.04 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券

2、研究 相关研究相关研究 深耕深耕汽摩汽摩进气系统进气系统领域领域，拓展拓展新能源业务打开成新能源业务打开成长空间长空间 国家专精特新“小巨人”，汽摩进气系统国家专精特新“小巨人”，汽摩进气系统领军企业领军企业。2005年，恒勃控股股份有限公司成立，主要从事摩托车进气系统及配件业务，同时开始开发汽车空滤器产品；2007 年，凭借与广汽传祺、吉利等客户合作，正式进入汽车零部件配套市场，推出汽车进气系统关键产品；2008 年，公司独家起草摩托车和轻便摩托车滤清器行业标准；2015 年，在新三板挂牌，加速资本化进程；2020 年，成立恒倍康医疗器械，推出空气消毒机等产品，拓展医疗大健康业务；2023

3、年，在深交所创业板上市。目前，公司已在浙江台州、广东江门、重庆铜梁和江苏常州形成四大产业基地，具备规模化制造与快速响应能力。公司是国内领先的汽车进气系统与关键零部件供应商，业务公司是国内领先的汽车进气系统与关键零部件供应商，业务覆盖传统燃油车、新能源和摩托车等领域。覆盖传统燃油车、新能源和摩托车等领域。公司专业从事ICE&HEV 进气系统、燃油蒸发系统、新能源汽车热管理系统、氢燃料电池阴极过滤系统及智能仪表的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车、摩托车及通用机械等行业。公司主营业务以汽车和摩托车进气系统及配件为核心，2025 年上半年营收占比超 90%。公司的主要产品可划分为以下四种：汽摩进出

4、气系统及零部件：汽摩进出气系统及零部件：公司核心产品覆盖汽车与摩托车两大领域的进气系统及关键部件，其中汽车板块主要包括空气滤清器、节气门体、进气歧管、空气导管及炭罐产品，摩托车板块则以空滤器总成与炭罐为主，产品具备高过滤效率、容量大等优异性能。2022-2024 年和2025 年上半年汽车发动机进出气系统零件分别占营收总额 的53.80%/58.33%/61.26%/60.23%;2022-2024年 和2025年 上 半 年 摩 托 车 配 件 分 别 占 营 收 总 额 的37.29%/34.05%/32.47%/34.60%，近年业绩保持稳定。新能源汽车热管理系统：新能源汽车热管理系统：

5、公司依托在传统进气系统领域的技术积累，积极拓展至新能源汽车热管理系统领域。目前，其产品系列已涵盖冷却水壶、膨胀箱等关键部件，并实现了规模化量产。在集成化方面，公司成功开发了水侧分流板与冷却液流体模块。在新能源液冷管路系统领域，公司采用一体化集成设计水侧流道板&膨胀箱设计方案，打通电驱、电池、乘员舱等领域，并降低热-50050100150200250300350(%)恒勃股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 泵低压侧不可逆损失，实现整体系统精简、能效最优的表现。公司基于此技术开发的冷却管路产品，

6、已在新能源汽车电池包及储能电池领域取得较大进展，相关研发成果已递交专利申请。智能仪表（智能仪表（TFT TFT 屏显示模组）屏显示模组）：公司基于摩托车 MK-MOTOR 平台、电动车 EK-BIKE 平台、沙滩车 AK-AUTO 平台、四轮车仪表平台开发，已成功开发了多款集成信息显示、数据交互与车辆控制的综合平台。其不仅能将车身 ECU 进气量和转速，扭矩和喷油等相关数据实时采集并可视化以辅助驾驶决策、降低油耗，更能通过蓝牙与移动终端无缝连接，将导航、路况等信息安全投射至仪表屏，显著增强骑行体验。燃料电池阴极过滤器：燃料电池阴极过滤器：在燃料电池阴极过滤器领域，公司已掌握关键过滤效能的技术参