【中银证券】房地产行业2025年10月月报：10月楼市成交同比增速由正转负；房地产高质量发展列入新的五年规划-251118（28页）.pdf

1、 房地产行业房地产行业|证券研究报告证券研究报告行业月报行业月报 2025 年年 11 月月 18 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证化”，化”，RWA 重构资产投资逻辑（重构资产投资逻辑（2025/09/24）房地产行业房地产行业 2025 年年 8 月统计局数据点评：单月月统计局数据点评：单月销售面积、开工与投资降幅进一步扩大；商品住宅销售面积、开工与投资降幅进一步扩大；商品住宅销售均价环比增速转正（销售均价环比增速转正（2025/09/16）70 城新房房价环比跌幅持平，二手房扩大；一城新

2、房房价环比跌幅持平，二手房扩大；一线城市二手房连续线城市二手房连续 4 个月跌幅超过二三线城市个月跌幅超过二三线城市房地产行业房地产行业 2025 年年 8 月月 70 个大个大中城市房价数据点中城市房价数据点评（评（2025/09/16）解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究（2025/09/10）地产后增量时代的机遇（地产后增量时代的机遇（2025/08/09）“旧改为主、收储为辅”贯穿“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业年地产行业主线主线房地产行业房地产行业 2025 年年度策略年年度策略（2024/12/13）中银国际证券股份有限公

3、司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师证券分析师：夏亦丰夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业房地产行业 2025 年年 10 月月报月月报 10月楼市成交同比增速由正转负；房地产高质量发展列入新的五年规划 核心观点核心观点 【新房成交】【新房成交】10 月新房成交面积环比涨幅收窄、同比由正转负，主要是因为去年基数较高以及政策效果减弱月新房

4、成交面积环比涨幅收窄、同比由正转负，主要是因为去年基数较高以及政策效果减弱。10 月 40 城新房成交面积环比+3.6%，同比-26.6%，同比增速较 9 月下降 27.7pct，1-10 月累计同比-7.2%。由于去年 11、12 月的销售的基数相对较高，因此接下来的市场可能仍会面临一定压力。从各能级城市来看，从各能级城市来看，10 月一、二线城市新房成交面积同比均由正转负，三四线城市同比降幅扩大。月一、二线城市新房成交面积同比均由正转负，三四线城市同比降幅扩大。1）一线城市：）一线城市：10 月新房成交面积环比-12.6%，同比-38.2%，同比增速较 9 月下降 48.1pct；1-10

5、 月累计同比-9.2%。具体来看，10 月北京新房成交面积环比-3%，同比-28%；上海环比-28%，同比-32%；广州环比+1%，同比-40%；深圳环比-8%，同比-61%。从累计来看，深圳 1-10 月新房成交面积同比-19%，北京、上海同比-9%，广州同比-6%。2）二线城市：）二线城市：10 月新房成交面积环比+7.1%，同比-19.5%，同比增速较 9 月下降了 20.3pct；1-10 月累计同比-4.7%。10 月单月新房成交面积同环比均正增长的仅有南宁，环比正增长但同比负增长的城市有武汉、苏州、济南，同环比均负增长的有杭州、南京、青岛、福州、成都、宁波。从累计来看，1-10 月

6、武汉新房成交面积同比+21%，福州同比+14%，南宁同比+13%，其余累计增速均为负。3）三）三四线城市：四线城市：10 月新房成交面积环比+13.7%，同比-26.7%，同比降幅扩大 17.2pct；1-10 月累计同比-10.4%。【二手房成交】【二手房成交】10 月二手房成交面积同环比均由正转负。月二手房成交面积同环比均由正转负。10 月 18 城二手房成交面积环比-14.8%，同比-30.0%，同比增速下降 39.4pct。1-10 月累计同比+3.4%。10 月一、二线城市二手房成交面积同比均由正转负，三四线城市同比降幅扩大。月一、二线城市二手房成交面积同比均由正转负，三四线城市同比