【东证期货】股指期货热点报告：2025年10月经济数据解读-稳地产政策需尽快出台-251115（8页）.pdf

1、股股指指期期货货未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。热点热点报告报告股指期货股指期货稳地产政策需尽快出台稳地产政策需尽快出台-2025-2025 年年 1010 月经

2、济月经济数据解读数据解读Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：股指：震荡股指：震荡报告日期：报告日期：2 2025025 年年 1 11 1 月月 1 15 5 日日Table_SummaryTable_Summary2 2025025 年年 1 10 0 月经济数据解读：月经济数据解读：1、10 月份经济供需两端加速走弱。无论是供给侧的工业和服务业生产（同比增速分别较上月回落 1.6%、1%），还是需求侧的消费和投资（同比增速分别较上月回落 0.1%、5.1%），其同比下滑趋势均需重视。2、供给侧方面，10 月工业增加值同比回落至 4.9%，主要受出口拖累和反内卷政策影

3、响。制造业和采矿业同比增速收窄。而服务业方面，金融业走弱，或与信贷偏弱、股市缩量有关。3、消费端方面，10 月份社零增速仅录得 2.9%，10 月份旅游出行旺季带动餐饮收入修复，或一定程度上解释了核心 CPI 的扩张。而商品零售方面，由于房地产的加速调整，呈现出地产后周期消费大幅收缩的态势。4、投资端，政策性金融工具效果仍待显现，10 月制造业和基建投资增速仍在快速下滑。而房地产则深度回调，10 月 70 大中城市一手房和二手房环比跌幅均创年内最大值。地产对政策杠杆的侵蚀正在显现，后续稳地产应放在尤为突出的位置。投资建议投资建议近期全球风险资产高位震荡调整，但国内 A 股反而表现出较强韧性，虽

4、有震荡但持续冲高，并且成交量维持在 2 万亿元左右并未缩量，结构上呈多点开花态势。股市对于基本面的交易严重不足，需要考虑的是，尽管当下经济压力较大，但股市是否在交易远期经济周期向上的预期？从经济数据看，由于房地产的快速调整，对供需两端造成的扰动逐渐加大，也进一步压制了政策乘数。因而我们认为后续股市的弹性仍需要视政策发力的节奏和方向而定。短期内可考虑空头套保策略逐渐开仓。单边策略仍建议各股指多头均衡配置以应对快速轮动的行情。风险提示：风险提示：中美贸易战反复或升级。王培丞王培丞高级分析师（股指）高级分析师（股指）从业资格号：F03093911投资咨询号：Z0017305Tel:8621-6332

5、5888Email:扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序热点报告 2025-11-152期货研究报告11 月 14 日，国家统计局发布了 2025 年 10 月经济数据，对此我们做如下解读。1 1、1010 月份经济加速走弱月份经济加速走弱10 月经济总览：工业增加值同比 4.9%，预期 5.2%，前值 6.5%；服务业生产指数同比 4.6%，前值 5.6%；社零同比 2.9%，预期 2.7%，前值 3%；1-10 月固定资产投资累计同比-1.7%，预期-0.7%，前值-0.5%；1-10 月房地产投资累计同比-14.7%，预期-14.5%、前值-13.9%。仅社零增速小幅超出市场预期，而工

6、业增加值、固定资产投资均不及预期。10 月份经济供需两端加速走弱。从同比数据看，无论是供给侧的工业和服务业生产（分别较上月回落 1.6%、1%），还是需求侧的消费和投资（分别较上月回落 0.1%、5.1%），其同比增速均加速下滑。经济总量增长在快速放缓。图表图表 1 1：国内主要经济指标近：国内主要经济指标近 1 12 2 个月走势个月走势资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表图表 2 2：1010 月工增环比低于季节性均值月工增环比低于季节性均值图表图表 3 3：1010 月社零环比增速低于季节性均值月社零环比增速低于季节性均值资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍