普蕊斯(301257)-A股公司研究报告：业绩延续环比改善新签订单呈现较快增长-251112（4页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 业绩延续环比改善，新签订单呈现较快增长 普蕊斯(301257)事件概述事件概述 公司公告 2025 年三季报：25Q1-3 实现营业收入 6.09 亿元，同比增长 2.59%、实现归母净利润 0.87 亿元，同比增长 20.92%、实现扣非净利润 0.70 亿元，同比增长 11.48%。分析判断分析判断:业绩业绩延续延续环比改善环比改善，新签订单呈现较快增长新签订单呈现较快增长 公司 25Q1-3 实现收入 6.09 亿元，同比增长 2.6%，其中 25Q3 单季度实现收入 2.19 亿元，同比增长 9.84%，符合之前预期；公司25Q1-3 实现归母净

2、利润为 0.87 亿元，同比增长 20.9%，其中25Q3 单季度实现收入 0.33 亿元，同比增长 91.6%，超市场预期。公司 25Q3 单季度毛利率和净利率分别为 29.11%和 15.18%，环比 25Q2 的 29.67%和 21.87%，毛利率端呈现相对稳定。公司反馈目前行业和客户需求呈现较好的复苏态势，即 25Q1-3 询单量、新签订单同比实现较快增长，为未来业绩增长奠定基础。展望未来，考虑到 25 年 SMO 需求端逐渐呈现改善趋势，预期未来几年业绩有望呈现底部改善。投资建议投资建议 公司作为国内 SMO 细分市场龙头之一，展望未来，SMO 行业有望逐渐呈现底部改善，公司作为行

3、业龙头有望从中获益。考虑 25H1 新签订单呈现高速增长中，调整前期盈利预测，我们预计 2025-2027 年 营业收入从 8.29/8.63/8.97 亿 元调整为8.44/9.71/11.16 亿元，对应 EPS 从 1.46/1.75/2.07 元调整为1.51/1.79/2.09 元，对应 2025 年 11 月 12日的收盘价 46.44元/股，PE分别为 31/26/22倍，维持“增持”评级。风险提示风险提示 行业竞争加剧风险、核心技术人员流失风险、募投新产能释放不及预期、竞争加剧的风险 盈利预测与估值盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 Table_profit 财

4、务摘要 2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)760 804 844 971 1,116 YoY（%）29.6%5.7%5.0%15.0%15.0%归母净利润(百万元)135 106 119 141 165 YoY（%）86.1%-21.0%11.8%18.6%17.0%毛利率（%）30.4%24.4%26.0%26.5%27.0%每股收益（元）1.72 1.35 1.51 1.79 2.09 ROE 12.5%9.1%9.3%10.0%10.5%市盈率 27.00 34.40 30.85 26.00 2

5、2.23 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：增持 目标价格：目标价格：最新收盘价：46.44 Table_Basedata 股票代码股票代码：301257 52 周最高价/最低价：55.8/24.18 总市值总市值(亿亿)36.69 自由流通市值(亿)34.98 自由流通股数(百万)75.32 Table_Pic 分析师：崔文亮分析师：崔文亮 邮箱： SAC NO：S1120519110002 联系电话：分析师：徐顺利分析师：徐顺利 邮箱： SAC NO：S1120522020001 联系电话：010-59775376 相关研究相关研究 1.【华西医药】普蕊斯

6、（301257）：业绩呈现环比改善，盈利能力呈现稳中有升 2025.08.30 2.【华西医药】普蕊斯（301257）：业绩呈现压力，展望未来几年有望呈现底部改善 2025.05.11 3.【华西医药】普蕊斯（301257）：23 年新签订单保持强劲增长，展望 24 年将延续快速增长 2024.05.06 -23%-5%13%31%50%68%2024/112025/022025/052025/082025/11相对股价%普蕊斯沪深300证券研究报告|公司点评报告 Table_Date 2025 年 11 月 12 日 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 财务