百普赛斯(301080)-A股公司研究报告：收入呈现加速趋势拟进行H股发行、积极推进国际化战略-251113（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 收入呈现加速趋势，拟进行 H 股发行、积极推进国际化战略 百普赛斯(301080)事件概述事件概述 （1）公司公告 2025 年三季报：25Q1-3 实现营业收入 6.13亿元，同比增长 32.26%、实现归母净利润 1.32 亿元，同比增长 58.61%、实现扣非净利润 1.33 亿元，同比增长 58.77%。（2）公司在于 2025 年 10 月 28 日召开战略委员会 2025 年第二次会议和第二届董事会第二十二次会议上，授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在中国香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作。分析判断分析判断:收入呈现加速趋势收

2、入呈现加速趋势，盈利能力呈现上升趋势盈利能力呈现上升趋势 公司 25Q3 单季度实现收入 2.26 亿元，同比增长 37.50%、25Q3单季度实现归母净利润为 0.49 亿元，同比增长 81.46%，业绩呈现加速增长趋势。公司 25Q3 毛利率和净利率分别为 93.12%和 21.40%，相对 24Q3 均呈现上升趋势，我们判断核心受益于规模效应下的费用节省。展望未来，公司持续强化研发投入丰富产品线和拓展国内外市场，未来业绩有望呈现快速增长趋势。拟进行拟进行 H H 股发行上市，积极推进国际化战略推进股发行上市，积极推进国际化战略推进 公司拟在境外发行股份（H 股）并在中国香港联交所上市，积

3、极推进国际化战略落地，并有利于海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道，提高公司国际知名度，提高公司整体竞争力。投资建议投资建议 公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内外客户的持续拓展，业绩将持续呈现向上增长趋势。考虑到国内业务受投融资因素扰动，调整前期盈利预测，即 25-27 年收入从 8.41/10.55/13.07 亿元调整为 8.54/10.98/13.92 亿元，EPS 从 1.09/1.41/1.78 元调整为 1.16/1.53/2.00 元，对应 2025 年 11 月 13 日的收盘价62.49 元/股，PE 分别为 54/41/31 倍，维

4、持“买入”评级。风险提示风险提示 新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、中美关税带来不确定性、拟进行 H 股发行具有不确定性。评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：买入 上次评级：买入 目标价格：目标价格：最新收盘价：62.49 Table_Basedata 股票代码股票代码：301080 52 周最高价/最低价：74.24/36.4 总市值总市值(亿亿)104.89 自由流通市值(亿)79.16 自由流通股数(百万)126.67 Table_Pic 分析师：崔文亮分析师：崔文亮 邮箱： SAC NO：S1120519110002 联系电话

5、：分析师：徐顺利分析师：徐顺利 邮箱： SAC NO：S1120522020001 联系电话：010-59775376 相关研究相关研究 1.【华西医药】百普赛斯（301080）：收入呈现加速趋势，境内业务贡献业绩弹性 2025.08.22 2.【华西医药】百普赛斯（301080）：业绩呈现改善趋势中，GMP 产能投产有望为未来贡献业绩弹性 2025.04.29 3.【华西医药】百普赛斯（301080）：常规业务延续快速增长，境外贡献业绩弹性 2024.11.01 -13%10%33%56%79%102%2024/112025/022025/052025/082025/11相对股价%百普赛斯沪

6、深300证券研究报告|公司点评报告 Table_Date 2025 年 11 月 13 日 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 Table_profit 财务摘要 2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)544 645 854 1,098 1,392 YoY（%）14.6%18.6%32.4%28.5%26.9%归母净利润(百万元)154 124 195 257 335 YoY（%）-24.6%-19.4%5