【光大期货】铁矿石策略月报-251102（37页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S铁矿石策略月报铁矿石策略月报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月 2 2 日日p 2铁矿石：铁矿石：1010月矿价先抑后扬，关注需求压力传导情况月矿价先抑后扬，关注需求压力传导情况p 3目目 录录1、10月铁矿石主力合约i2601价格先抑后扬，31日收盘于800元/吨2、港口现货价格有所上涨，块粉、高中品价差收窄，中低品价

2、差扩大3、10月全球发运量环比微增，澳大利亚、巴西均有所增加4、10月45港到港量先增后降5、10月内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存小幅去库6、10月钢厂铁水产量较月初下降5.45万吨，9月生铁产量6605万吨，同比下降2.4%7、10月高炉利润持续下降，目前长短流程钢厂面临亏损8、10月疏港量有所下降，港口成交量也有所下滑9、10月港口库存有所累库，总体较上月末增加542万吨，压港增加22条船，247家钢厂库存较月初去库1187万吨，进口矿库消比30.35铁矿石：铁矿石：1010月矿价先抑后扬，关注需求压力传导情况月矿价先抑后扬，关注需求压力传导情况p 41.1 1.1 价格：价

3、格：1010月铁矿石主力合约月铁矿石主力合约i2601i2601价格先抑后扬，价格先抑后扬，3131日收盘于日收盘于800800元元/吨吨图表图表1 1：0101合约收盘价（单位：元合约收盘价（单位：元/吨）吨）图表图表2 2：0505合约收盘价（单位：元合约收盘价（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元单位：元/吨吨I01I01I05I05I09I0920252025-1010-3131800.0 776.5 755.0 20252025-0909-3030780.5 759.5 740.5 变化值变化值19.5 17.0 14.5 0200400600

4、80010001200140016001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日2021年2022年2023年2024年2025年02004006008001000120014001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日202

5、1年2022年2023年2024年2025年p 51.2 1.2 价格价格：基差：基差图表图表3 3：中品矿基差（单位：元：中品矿基差（单位：元/吨）吨）图表图表4 4：低品矿基差（单位：元：低品矿基差（单位：元/吨）吨）图表图表5 5：精粉基差（单位：元：精粉基差（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所备注：以超特粉品牌、元素升贴水总计-152元/吨、PB粉品牌、元素升贴水总计29.2元/吨计算基差单位：元单位：元/吨吨铁矿石期货铁矿石期货PBPB粉价格粉价格超特粉价格超特粉价格卡粉价格卡粉价格PBPB粉基差粉基差 PBPB粉基差率粉基差率 历史分位数历史分位数

6、 超特粉基差超特粉基差 超特粉基差率超特粉基差率 历史分位数历史分位数卡粉基差卡粉基差卡粉基差率卡粉基差率 历史分位数历史分位数2025/10/31800.0 802.0 711.0 917.0 52.1 6.5%0.65 133.3 16.7%0.65 78.2 9.8%0.62 2025/9/30780.5 778.0 706.0 918.0 45.2 5.8%0.48 147.3 18.9%0.92 98.8 12.7%0.89 变化值19.5 24.0 5.0-1.0 6.9-14.0-20.6-02040608010012001-1102-11 03-1104-11 05-1106-