【光大期货】2025年11月PX&PTA&MEG策略报告-251103（50页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S20252025年年1111月月PX&PTA&MEGPX&PTA&MEG策略报告策略报告2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月光期研究光期研究p 2PX&PTA&MEGPX&PTA&MEG：1111月聚酯原料检修增多，成本指引仍为主导月聚酯原料检修增多，成本指引仍为主导p 3目目 录录1、PX&PTA&MEG价格：跟随原油价

2、格震荡2、PX&PTA&MEG供应情况：关注装置恢复情况3、PX&PTA&MEG进出口情况：关税延期4、PX&PTA&MEG库存情况：下游产成品库存去化5、聚酯需求情况：终端需求面临考验6、PX&PTA&MEG持仓情况图表：图表：MEGMEG主力期货收盘价（元主力期货收盘价（元/吨）吨）图表：图表：PTAPTA主力期货收盘价（单位：元主力期货收盘价（单位：元/吨）吨）资料来源：iFind，光大期货研究所p 41.1 1.1 价格：价格：PX&PTA&MEGPX&PTA&MEG期货价格期货价格4000450050005500600065007000750080002022/01/032023/0

3、1/032024/01/032025/01/03PTA3500400045005000550060002022/01/032023/01/032024/01/032025/01/03MEG图表：图表：PXPX主力期货收盘价（单位：元主力期货收盘价（单位：元/吨）吨）5000550060006500700075002024/09/152024/10/152024/11/152024/12/152025/01/152025/02/152025/03/152025/04/152025/05/152025/06/152025/07/152025/08/152025/09/152025/10/15PX单

4、位：元/吨PTA收盘价PTA收盘价MEG收盘价MEG收盘价PX收盘价PX收盘价2025/10/314586401866182025/9/30459442076570变化值-8-18948涨跌幅-0.2%-4.5%0.7%p 51.2 1.2 价格：价格：PTAPTA基差与月差基差与月差图表：图表：TA01TA01合约基差季节性（元合约基差季节性（元/吨）吨）图表：图表：PTAPTA一五月差（元一五月差（元/吨）吨）资料来源：iFinD，光大期货研究所图表：图表：TA09TA09合约基差季节性（元合约基差季节性（元/吨）吨）图表：图表：PTAPTA五九月差（元五九月差（元/吨）吨）-1000-5

5、000500100015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月22012301240125012601图表：图表：TA05TA05合约基差季节性（元合约基差季节性（元/吨）吨）-5000500100015005月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月22052305240525052605-1000-50005001000150009/16 10/16 11/16 12/16 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/1621092209230924092509-1

6、50-100-5005010015020025030005/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/162201-22052301-23052401-24052501-25052601-2605-400-200020040060080009/1610/1611/1612/1601/1602/1603/1604/1605/162205-22092305-23092405-24092505-25092505-2509图表：图表：EG01EG01合约基差季节性（元合约基差季节性（元/吨）吨）图表：图表：EG09EG09合约基差季节性（元合约基差季节性（元/吨）吨）图表：