【华安证券】龙迅股份（688486）-龙迅股份：25Q3利润高增，持续发力汽车等多下游领域-251106（3页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 龙迅股份：龙迅股份：2 25 5Q Q3 3 利润高增，持续发力汽车等多下游领域利润高增，持续发力汽车等多下游领域 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件：公司发布事件：公司发布 2025 年第三季度报告年第三季度报告 2025 年前三季度公司实现营业收入 3.89 亿元，同比增长 16.67%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比增长 32.47%；扣非归母净利润 1.03 亿元，同比增长 38.55%。2025 年第三季度公司实现营业收入 1.42 亿元，同比增长 27.23%，环比增长 3.09%；实现归母净利润 0.53 亿

2、元，同比大幅增长 66.20%，环比增长 23.19%；扣非归母净利润 0.46 亿元，同比大幅增长 78.58%，环比增长 30.00%。Q3 单季度业绩高增，主要得单季度业绩高增，主要得益于公司持续拓展市场带来的收入增长，以及有效的成本费用管控益于公司持续拓展市场带来的收入增长，以及有效的成本费用管控。持续发力车载、持续发力车载、HPC、微显示芯片等领域、微显示芯片等领域 公司将持续聚焦高清视频处理和高速信号传输的前沿技术，突破核心技术瓶颈，跟踪并布局更高的芯片工艺，提升芯片性能、降低产品功耗；构建统一的芯片设计平台，优化 IP 复用，提高研发效率和质量；同时在车载、HPC、微显示芯片等领

3、域加大研发投入，提升新产品的市场份额；市场方面，公司将继续加大汽车电子、超高清显示等新产品推广力度，把握国产化契机，积极拓展各领域业务。筹划筹划 H 股上市，加速全球化进程股上市，加速全球化进程 公司公告正在筹划境外发行 H 股并申请在香港联交所上市，此举有利于深化公司的国际化战略，增强境外融资能力和全球品牌影响力，为汽车电子等业务的全球拓展提供支持。投资建议投资建议 我们预计 2025-2027 年公司营业收入为 6.1/9.0/12.3 亿元（前值6.7/9.6/13.6 亿元），归母净利润为 1.9/2.9/4.0 亿元（前值 2.0/3.0/4.3亿元），对应 EPS 为 1.40/2

4、.15/2.97 元，对应 PE 为 49.64/32.26/23.33x，维持“买入”评级。风险提示风险提示 市场需求不及预期风险，研发不及预期风险，市场竞争加剧风险等。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 466 607 900 1226 收入同比（%）44.2%30.3%48.3%36.2%归属母公司净利润 144 186 286 396 净利润同比（%）40.6%28.9%53.9%38.3%毛利率（%）55.5%55.7%55.7%55.8%ROE（%）10.1%

5、12.2%17.1%21.1%每股收益（元）1.42 1.40 2.15 2.97 P/E 54.96 49.64 32.26 23.33 P/B 5.57 6.05 5.53 4.93 EV/EBITDA 52.38 39.78 26.51 19.41 资料来源：wind，华安证券研究所 Table_StockNameRptType 龙迅股份（龙迅股份（688486）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-11-06 收盘价（元）69.28 近 12 个月最高/最低（元）133.98/55.50 总股本（百万股）133 流通股本（百万股）74 流通股比例（%

6、）55.79 总市值（亿元）92 流通市值（亿元）52 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：陈耀波分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： 分析师：李元晨分析师：李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 联系人：闫春旭联系人：闫春旭 执业证书号：S0010125060002 邮箱： 相关报告相关报告 1.龙迅股份：25Q2 营收稳健增长，期待车载业务放量 2025-09-22 2.安徽半导体产业巡礼系列（1）龙迅股份：国内高清视频芯片领军者，汽 车/AR业 务 打 开 成 长 空 间 2025-07-