【华鑫证券】孩子王（301078）-公司事件点评报告：业绩稳健增长，计划赴港上市-251102（5页）.pdf

1、 20252025 年年 1111 月月 0202 日日 业绩稳健增长，计划赴港上市业绩稳健增长，计划赴港上市 孩子王孩子王（301078.SZ301078.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-10-31 当前股价（元）10.78 总市值（亿元）136 总股本（百万股）1261 流通股本（百万股）1254 52 周价格范围（元）10.12-16.36 日均成交额（百万元）785.75 市场表现市场表现 资料来源：Win

2、d，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、孩子王（301078）：利润显著优化，多业态开拓并进2025-08-19 2、孩子王（301078）：坚持“三扩”战略，内生外延双轮驱动2025-07-05 20252025 年年 1010 月月 2727 日，日，孩子王孩子王发布 2025 年三季报。前三季度总营收 73.49 亿元（同增 8%），归母净利润 2.09 亿元（同增 59%），扣非净利润 1.56 亿元（同增 68%）；其中 2025Q3总营收 24.38 亿元（同增 7%），归母净利润 0.66 亿元（同增 28%），扣非净利润 0.41 亿元（同增 26%）。投资要点投资要点 营收营

3、收稳中有增，利润显著提升稳中有增，利润显著提升 2025Q3 公司毛利率同增 1pct 至 30.49%，销售/管理费用率分别同比+1pct/-0.4pct 至 20.36%/4.89%，净利率同增 1pct 至3.54%。整体来看，公司营收稳中有增，利润显著提升，主要系母婴主业延续稳增，产品结构持续优化，叠加收购丝域实业并表贡献部分增量。2025 年 10 月 27 日，公司公告拟申请于 H 股上市，深入推进国际化战略与海外业务布局。并购扩张贡献增量，门店升级业态创新并购扩张贡献增量，门店升级业态创新 公司 2024 年底全资控股乐友国际，补全北方市场布局；2025年 6 月以 16.5 亿

4、元收购头皮护理连锁龙头丝域实业，初步形成“母婴零售+美业服务”双主业格局。此外，公司不断推挤业态创新，全新 Ultra 店型发力视觉创新、场景再造、产品提质、服务重构、体验升级五大维度，重构母婴消费的体验边界与价值内涵，并深度融合潮玩 IP、谷子经济与 AI 科技，通过首发经济引领行业价值升维。盈利预测盈利预测 公司聚焦母婴童商品零售及增值服务，主要为 0-14 岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务，2025 年加盟业务放量、丝域实业并表，并启动 H 股上市计划深化国际化战略布局，未来业绩有望延续增势。根据 2025 年三季报，我们调整 2025-2027 年 EPS 分别为 0.27/

5、0.36/0.44 元（前值为0.29/0.40/0.56），当前股价对应 PE 分别为 40/30/25 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，生育率持续下滑风险，市场拓展不及预期等。-20-100102030405060(%)孩子王沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）9,337 10,406 11,282 12

6、,293 增长率（增长率（%）6.7%11.5%8.4%9.0%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）181 339 455 550 增长率（增长率（%）72.4%87.2%34.2%20.7%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.14 0.27 0.36 0.44 ROEROE（%）4.6%7.8%9.4%10.2%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 流动资