【宝城期货】橡胶月报：宏观情绪修复 橡胶先抑后扬-251029（28页）.pdf

1、期货研究报告橡胶橡胶|月报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/2828请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款6112025 年 10 月 29 日橡胶专业研究专业研究创造价值创造价值宏观情绪修复 橡胶先抑后扬核心观点核心观点橡胶橡胶：2025 年 10 月以来，受美国政府持续停摆，国际原油期货价格大幅回落，叠加中美经贸关系转弱。在宏观因子弱化的背景下，国内橡胶期货板块呈现震荡回落的走势。不过随着国内汽车产销数据好于预期，以及轮胎产量和出口较为乐观，橡胶需求驱动增强。在中美两国重启新一轮谈判以及国内天胶产区临近年末停割期，宏观因子修复以及供应预期下降。在偏多氛围支撑下，国内橡胶期货板块

2、迎来企稳反弹的走势。截至 10 月 24 日，沪胶期货主力合约累计涨幅反弹 2.36%至 15385 元/吨；标胶期货主力合约累计涨幅达 3.55%至 12530 元/吨；合成胶期货主力合约累计跌幅达 0.23%至 11085元/吨。从宏观面的角度来讲，未来宏观风险依然存在，美国政府停摆的衍生危机并未消除，同时中美博弈复杂性增加，而美俄谈判中断，欧美对俄罗斯制裁力度加深，美联储降息预期增强。在政治风险、贸易博弈和货币政策转向的共同作用下，呈现出“贵金属强、工业品弱、农产品迷茫”的分化格局。美元信用的动摇和降息预期的升温，正在推动全球资本重新审视以美元为主导的定价体系。整体来看，风险类大宗商品期

3、货依然面临考验。转向胶市供需结构来看，四季度东南亚产区仍将维持高产阶段，不过国内云南和海南产区将陆续迎来停割季，供应压力逐渐回落。同时，外部进口增速受全球产量同比小幅回落因素干扰或出现放缓迹象。在需求端方面，由于国内车市产销形势乐观，重卡销量维持同比增长，轮胎产量和出口维持偏暖形式。受此影响，国内青岛保税区橡胶库存和上期所橡胶库存或延续小幅去库节奏。在宏观因子和国内橡胶期货产业因子双双改善的基础上，预计后市橡胶期货或维持震荡偏强的走势，沪胶和标胶走势整体强于合成橡胶。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1 1/2424橡胶-RU投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格

4、：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货金融研究所期货研究报告姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期报告日期：20252025 年年 1010 月月 2929 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中

5、的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。期货研究报告橡胶橡胶|月报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/2828请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款目录目录第第 1 1 章章 2022025 5 年年 1010 月月国内橡胶期货国内橡胶期货走势回顾走势回顾.5 5第第 2 2 章章 宏观风险增强宏观风险增强 避险情绪升温避险情绪升温.7 7第第 3 3 章章 20252025 年三季度国内经济保持平稳增长年三季度国内经济保持平稳增长.1 12 2第第 4 4 章章 东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少.1 16 6第第 5 5 章

6、章 沪胶和标胶与合成胶的沪胶和标胶与合成胶的升水升水价差价差扩大扩大.2 20 0第第 6 6 章章 20252025 年年 9 9 月月海外车市销量好坏参半海外车市销量好坏参半.2 24 4第第 7 7 章章 20252025 年年 9 9 月国内汽车产销量同比大幅增长月国内汽车产销量同比大幅增长.2 26 6第第 8 8 章章 20252025 年年 9 9 月国内重卡销量同比月国内重卡销量同比大幅增长大幅增长.2929第第 9 9 章章 国内轮胎产销两旺国内轮胎产销两旺 橡胶进口略微增加橡胶进口略微增加.3131第第 1010 章章 总结总结.3636期货研究报告橡胶橡胶|月报专业研究专