【东吴证券】快可电子（301278）-2025三季报点评：25Q3出口订单增多，业绩环比改善-251028（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 快可电子（301278）2025 三季报点评：三季报点评：25Q3 出口订单增多，业绩出口订单增多，业绩环比改善环比改善 2025 年年 10 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭亚男郭亚男 执业证书：S0600523070003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元

2、)35.42 一年最低/最高价 26.81/44.24 市净率(倍)2.23 流通A股市值(百万元)1,593.29 总市值(百万元)3,177.46 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)15.86 资产负债率(%,LF)34.20 总股本(百万股)89.71 流通 A 股(百万股)44.98 相关研究相关研究 快可电子(301278)：行业竞争加剧短期承压，25 年有望逐步改善 2024-12-29 快可电子(301278)：深耕接线盒十数载，研新品拓新增长极 2023-09-18 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026

3、E 2027E 营业总收入（百万元）1,284.99 903.39 951.00 1,120.15 1,290.52 同比（%）16.86(29.70)5.27 17.79 15.21 归母净利润（百万元）193.61 99.01 31.16 52.90 75.13 同比（%）63.48(48.86)(68.53)69.77 42.02 EPS-最新摊薄（元/股）2.16 1.10 0.35 0.59 0.84 P/E（现价&最新摊薄）16.41 32.09 101.97 60.07 42.29 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2025

4、年三季度报告。2025Q1-3，公司实现营业收入 7.99亿元，同比+7.39%；归母净利润 0.20 亿元，同比-77.57%；2025Q3 单季度公司实现营业收入 3.28 亿元，同比+66.10%，环比+35.03%；归母净利润 678.36 万元，同比-64.47%，环比+136.01%；出口出口订单较多订单较多带动带动 25Q3 营收营收环增环增，毛利率环比改善，毛利率环比改善。25Q3 公司营收大幅环增，实现营收 3.28 亿元，环增 35%，主要系公司 25Q3 出口订单较多所致，同时海外毛利率相较而言更高，带动公司毛利率有所改善，2025Q3 公司综合毛利率 10.33%，环比

5、+5.10pct。费用率费用率略有波动，现金流有所改善略有波动，现金流有所改善。公司 2025Q3 单季度期间费用 0.26亿元，同比+61.61%，环比+88.43%，主要系研发费用提升较多；费用率7.94%，同比-0.22pct，环比+2.25pct；截至 2025Q3，公司存货 2.25 亿元，同比+113.70%；合同负债 755.47 万元，同比+76.79%。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑光伏行业竞争激烈，我们下调公司 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 0.31/0.53/0.75 亿元（20

6、25-2026 年前值为 1.4/1.7 亿元），同比-69%/+70%/+42%，对应 PE 为 102/60/42 倍，考虑公司盈利有所回升，积极开拓海外市场，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：竞争加剧、政策不及预期。-34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%6%11%16%2024/10/282025/2/262025/6/272025/10/26快可电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/3 快可电子快可电子三大财务预测表三大财务预测表 Table_Finance 资产负债表（百