【国联期货】2025年碳酸锂11月策略报告：供应看矿，需求看储能-251028（14页）.pdf

1、 1 国联期货国联期货 期货交易咨询业务资格：证监许可20111773 号 分析师：分析师：黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z0011568 联系人联系人：相关研究报告：相关研究报告：供应看矿，需求看储能供应看矿，需求看储能 观点观点 供应端：国内外仍有项目在爬产或者待投产。原料方面，国内枧下窝项目停产，江西部分矿权仍存不确定。海外方面，2 季度澳矿、南美盐湖、美洲锂辉石产销量未见明显下降，观察后续非洲地缘是否会有扰动。锂矿库存近半月回落至较低水平。锂盐方面，产量持续增加，特别是锂辉石端碳酸锂产量占比从年初的 55%增至 64%。如果矿端供应不出问题，则锂盐产量仍有较强增长

2、预期。进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注非洲的地缘、以及是否会出现海外因价格波动而调控销量。需求端：正极材料需求预计仍稳中有增，相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售表现仍强劲，结构上也有较突出的亮点，一是插混占比从去年底的插混占比从去年底的 40%降至降至36%，二是纯电重卡的销量迅猛提升，二是纯电重卡的销量迅猛提升。储能方面国内项目仍有收益，海外非欧美地区呈相对偏高的增长，11 月来看储能预计仍维持偏高增速。总体来看，如不考虑矿端变动，2025 年 11 月内供需预计仍有缺口 1.2 万吨。操作建议：买 2601 空 2605 关注风险点：1、观察反内卷增长的后续执

3、行阶段；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量。20252025 年年碳酸锂碳酸锂 1111 月策略报告月策略报告 20252025 年年 1010 月月 2828碳酸锂碳酸锂|月度报告月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 1 目录目录 一、碳酸锂 2025 年 10 月份行情回顾.3 二、供应端.3 2.1 国产锂矿：江西部分矿权仍存不确定，但也有部分新投产项目.3 2.2 海外锂资源：关注外矿的生产、发运.4 2.3 国内碳酸锂产能及产量：仍在增加.5 2.4 进口锂矿及锂盐：基本持平上年.6 三、需求端：.8 3.1 直接需求：正极排产持续向

4、好.8 3.2 终端需求：或仍将保持较高增速.9 四、库存及展望.10 4.1 库存.10 4.2 碳酸锂 11 月份展望.11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 2 图表目录图表目录 图表 1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.3 图表 2：锂辉石精矿(6%,CIF 中国)（美元/吨）.3 图表 3：国产矿样本产量（吨 LCE）.4 图表 4：锂云母矿样本产量（吨 LCE）.4 图表 5：国内主要新投产/待投产项目进展.4 图表 6：澳矿产量（万吨）.5 图表 7：澳矿销量（万吨）.5 图表 8：SQM Atacama 项目碳酸锂销量（万吨）.5 图表 9：美洲锂辉石主

5、要项目产量（万吨）.5 图表 10：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）.6 图表 11：我国碳酸锂月度产量（吨）.6 图表 12：我国碳酸锂周度产量（吨）.6 图表 13：我国碳酸锂周度开工（%）.6 图表 14：锂辉石进口量（万吨）.7 图表 15：澳大利亚锂辉石进口量（万吨）.7 图表 16：津巴布韦锂辉石进口量（万吨）.7 图表 17：尼日利亚锂辉石进口量（万吨）.7 图表 18：巴西锂辉石进口量（万吨）.7 图表 19：碳酸锂进口量（吨）.7 图表 20：智利出口中国碳酸锂总量（吨）.8 图表 21：智利出口中国硫酸锂总量（万吨）.8 图表 22：碳酸锂进口量：智利（吨）.8 图表 23：碳

6、酸锂进口量：阿根廷（吨）.8 图表 24：三元材料产量（吨）.9 图表 25：磷酸铁锂月度产量（实物吨）.9 图表 26：钴酸锂月度产量（实物吨）.9 图表 27：锰酸锂月度产量（实物吨）.9 图表 28：我国新能源汽车销量（辆）.10 图表 29：新能源重卡销量（辆）.10 图表 30：中国储能电芯产量（GWH）.10 图表 31：储能中标容量总规模（GWh).10 图表 32：国内锂矿周度库存（万吨）.11 图表 33：碳酸锂周度库存（吨）.11 图表 34：碳酸锂仓单（吨）.11 图表 35：碳酸锂 2025 年月度供需平衡表测算（万吨）.12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会