【开源证券】广信科技（920037）-北交所信息更新：乘电网投资新高之风，2025Q1-3营收净利双高增-251026（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 广信科技广信科技（920037.BJ）2025 年 10 月 26 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/10/24 当前股价(元)87.99 一年最高最低(元)108.97/50.00 总市值(亿元)80.48 流通市值(亿元)26.01 总股本(亿股)0.91 流通股本(亿股)0.30 近 3 个月换手率(%)439.94 电力设备绝缘核心供应商，国产替代+电网高景气红利北交所信息更新-2025.8.28 特高压绝缘材料领军者，掘金国产替代+新能源高成长北交所首次覆盖报告-2025.7.3

2、乘电网投资新高之风乘电网投资新高之风，2025Q1-3 营收净利双高增营收净利双高增 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025 前三季度前三季度营收营收 5.86 亿元亿元（+41.35%），归母净利润归母净利润 1.50 亿亿元元（+91.95%）公司发布 2025 年三季报，2025 前三季度公司实现营收 5.86 亿元，同比增长41.35%；归母净利润 1.50 亿元，同比增长 91.95%；扣非归母净利润 1.47 亿元，同比增长 85.23%。我们看好公司具备产品质量优势与研发技术能力、把握国产替代、下游需求持续

3、旺盛，我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 2.20/3.06/3.90 亿元，对应 EPS 分别为 2.40/3.34/4.27 元/股，对应当前股价 PE 为 36.2/26.0/20.4 倍，维持“增持”评级。营收利润双增，营收利润双增，2026 年年扩产项目扩产项目产能释放为业务护航产能释放为业务护航 下游市场需求持续攀升推动公司营收稳步增长，叠加毛利率同比提升，共同驱动净利润实现较高增速。2025 年，公司与部分核心客户签订的合同单价稳步上涨。公司全资子公司广信新材料科技（长沙）有限责任公司二期项目各项生产流程正按计划有序调试，目前项目处

4、于关键收尾环节，大批量正式投产须待政府相关部门完成验收，后续在完成厂房权属登记等手续后，即可全面启动生产。从产能释放节奏来看，2026 年将成为该二期项目的产量爬坡期，生产规模与效率将逐步提升；待项目完全达产后，公司整体产能将为后续业务与市场供应提供有力支撑。电网投资提速电网投资提速推进推进，行业景气度持续攀升，行业景气度持续攀升 2025 年 3 月 5 日发布的 政府工作报告 提出 2025 年政府工作的着重任务包含：“加快发展绿色低碳经济”、“加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设”等。与此同时，2025 年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划谋篇布

5、局之年，电力央企等相关单位的工作目标将主要聚焦于加快绿色转型、高质量完成全年各项目标任务及“效益提升”、“保障系统性安全”等多个方面。随着我国 2024 年以来电网投资提速推进，行业景气度提升，电网投资持续迈上新台阶，两大电网 2025 年的电网总投资将超 8,250亿元，比 2024 年增加 2,200 亿元，创历史新高。风险提示：风险提示：原材料价格波动、下游行业投资放缓风险、存货跌价风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)420 578 862 1,144 1,428 YOY(%)38.0 37.

6、5 49.3 32.7 24.9 归母净利润(百万元)49 116 220 306 390 YOY(%)235.5 135.1 89.2 39.2 27.6 毛利率(%)26.1 33.5 39.1 40.2 40.7 净利率(%)11.8 20.1 25.5 26.7 27.3 ROE(%)12.4 22.6 23.6 25.0 24.5 EPS(摊薄/元)0.54 1.27 2.40 3.34 4.27 P/E(倍)161.0 68.4 36.17 25.99 20.36 P/B(倍)20.0 15.5 8.5 6.5 5.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告相关研究报告 北交