【国信期货】贵金属月报：多空博弈持续 金银震荡加剧-251026（15页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究/P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:分析师助理：钱信池从业资格号：F03143995电话：021-55007766-305186邮箱：国国信信期期货货贵贵金金属属月月报报2 20 02 22 2 年年 1 12 2 月月 2 25 5 日日主主要要结结论论2025 年 10 月，全球贵金属市场在多重因素交织影响

2、下，经历了典型的“突破冲高回调”三个阶段，内外盘价格均创下历史新高。月初，受美联储降息预期强化与美国政府持续停摆影响，国际金价历史上首次突破 4000 美元重要心理关口，白银随之同步走强，而中国国内市场在假期结束后呈现强劲的补涨行情。进入月中，白银市场爆发流动性危机，现货租赁利率急剧上升，叠加持续的地缘政治风险和美联储释放的鸽派信号，推动金银价格进一步攀升至新的高点。临近月末，随着地缘局势出现缓和迹象及部分投资者选择技术性获利了结，市场价格出现明显回调，但整体偏强格局并未改变。从全月表现来看，尽管白银在盘中展现出更强的价格弹性，但在复杂多变的市场环境中，黄金表现出更显著的抗跌性和稳定性。具体数

3、据显示，截至 10月 24 日，COMEX 黄金主力合约月度涨幅达 6.16%，收报 4126.9 美元/盎司，盘中最高触及 4398 美元的历史新高；COMEX 白银主力合约月度上涨 3.35%，收于48.41 美元/盎司，月内最高达到 53.765 美元。内盘方面，沪金主力合约月度涨幅为 7.66%，收报 941.34 元/克，盘中成功突破千元大关并创下 1001.86 元/克的纪录高位；沪银主力合约月度上涨 4.59%，收于 11419 元/千克，月内高点为 12366 元/千克。展望 11 月，贵金属市场在官方经济数据持续缺位的特殊环境下，预计将延续高位震荡格局。由于美国政府停摆导致多

4、项关键数据延迟发布，11 月可能面临首次无 CPI 数据指引的局面，市场判断将更加依赖美联储官员讲话、地缘局势变化及非官方调查指标。当前中美、美俄乌高层互动信号错综复杂，任何关于领导人会晤的传闻都可能阶段性影响市场风险偏好，进而对黄金避险需求产生扰动；但中长期来看，“去美元化”趋势与地缘战略不确定性仍构成贵金属的底层支撑。在数据真空期内，美联储政策预期与市场情绪的相互作用将成为价格波动的核心来源，任何关于降息路径的蛛丝马迹都可能引发市场剧烈反应。技术面上，COMEX 黄金核心波动区间或参考 4000-4300 美元/盎司附近，对应沪金 930-980 元/克左右，突破区间上沿后可上看 4400

5、 美元/盎司（沪金 1000 元/克）附近阻力；COMEX 白银波动区间预计为 46-53 美元/盎司附近，对应沪银10500-12000 元/千克附近，其高波动特性在信息不明朗环境中或将进一步放大。建议投资者密切关注美联储政策信号、地缘动态及替代性经济指标，操作上保持谨慎多头思路，优先把握黄金回调布局机会，严格仓位管理以应对信息缺失下的波动性风险。作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断 并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的

6、授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：金金银银多多空空博博弈弈持持续续 金金银银震震荡荡加加剧剧金金银银2 20 02 25 5 年年 1 11 1 月月 2 26 6 日日国国信信期期货货研研究究/P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金一一、期期货货市市场场行行情情回回顾顾2025 年 10 月，全球贵金属市场在多重因素交织影响下，经历了典型的“突破冲高回调”三个阶段，内外盘价格均创下历史新高。月初，受美联储降息预期强化与美国政府持续停摆影响，国际金价历史上首次突破 4000 美元重