【国元国际控股】发行资产支持专项计划，优化资本结构-251017（2页）.pdf

1、 证证 券券 研研究究报报告告 研究部研究部 姓名：杨义琼 SFC：AXU943 电话：0755-21516065 Email：.hk 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 即时即时点评点评 发行资产支持专项计划，优化资本结构发行资产支持专项计划，优化资本结构 新特能源新特能源（1799.HK）2025-10-17 星期五 【事件事件】公司公告，为进一步优化资本结构，盘活存量资产，提升集团资产周转速度，新疆新能源(公司附属公司)拟以其持有的两个新能源发电项目作为底层资产在特变电工(公司控股股东)申请註册的储架额度内申报发行首期资产支持专项计划。此计划将为特变电工储架发行资产支持专项计划的一部分

2、。根据有关计划，特变电工拟以附属公司(包括该集团)持有的能源基础设施(包括新能源发电项目)作为底层资产，在上海证券交易所申请註册并储架发行资产支持证券，申请储架额度人民币 30 亿元，并可在额度内发行多期产品。新疆新能源拟将其附属公司荣晟电力及新园电力的部分股权出售予管理人，出售该等附属公司部分股权予管理人的代价将按该等附属公司的评估值及新疆新能源已提供的股东贷款金额釐定。目前预计首期资产支持专项计划的发行规模不超过人民币 15 亿元，供合资格专业投资者认购。【点评观点点评观点】母公司大力支持母公司大力支持公司公司资金周转资金周转和业务发展和业务发展 受多晶硅行业周期低谷影响，公司硅料业务出现

3、亏损，但受益母公司资金周转和业务发展等多方面的支持，公司在行业低谷呈现经营韧性。除了此次资产支持专项计划，9 月 26 日，控股股东特变电将旗下盱眙高传 100%股权转让给公司附属新疆新能源，也充分证实了母公司的鼎力支持。预期公司下半年盈利显著改善预期公司下半年盈利显著改善 公司下半年盈利改善主要受益：1）多晶硅价格显著回升，目前市场价格稳定在 50-55 元/公斤，较 6 月底 35 元/KG 历史低位，已显著反弹+50%，期待公司 Q3 业绩显著回升。2）通过 100%并表盱眙高传业务，风电设备销售业务经营业绩将大幅提升。3）公司非多晶硅业务，包括电站建设/运营，特别是电气设备业务高增长。

4、投资建议投资建议 目前多晶硅价格持稳，行业已经走出低谷，叠加母公司的大力支持，期待公司业绩显著回升，建议重点关注。相关相关报告报告 深度报告-20211119 更新报告-20211213 更新报告-20220630/0908 更新报告-20230417/0818/0918 更新报告-20240717/20250605 更新报告-20250916 2 即时点评 免责条款免责条款 一般声明一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称国元证券经纪（香港）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联

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