首程控股（0697.HK）-港股公司研究报告：2025年中期业绩点评：业绩高增机器人赛道布局提速-250903（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 海外公司海外公司(中国香港中国香港)证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.03 业绩高增，机器人业绩高增，机器人赛道赛道布局提速布局提速 首程控股首程控股(0697)Table_Industry 房地产 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_CurPrice 当前价格(港元)：2.30 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(港元)0.94-2.30 当前股本(百万股)7,745 当前市值(百万港元)17,814 Table_PicQuote Table_Re

2、port 相关报告相关报告 成长性亮眼，高分红超预期 2025.05.13 让科幻走进现实的领路人 2025.02.28 2025 年中期业绩点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 涂力磊(分析师)021-23185710 S0880525040101 谢皓宇(分析师)010-83939826 S0880518010002 黄可意(分析师)010-83939815 S0880525070021 本报告导读：本报告导读：2025H1 公司成长性凸显，营收及归母净利润均实现同比高增，且维持高分红回馈股公司成长性凸显，营收及归母净利润均实现同比高增，且维持高分红回馈股东；机器人

3、大生态建设加速推进，进一步完善机器人全产业链布局。东；机器人大生态建设加速推进，进一步完善机器人全产业链布局。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：维持增持评级。投资建议：维持增持评级。根据公司资产运营及资产融通业务开展进度及方向，给予公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.09/0.11/0.13 港元，参考可比公司估值，给予 2025 年 PE 29.3X，目标价 2.69 港元。成长性凸显，营收利润成长性凸显，营收利润双双双双同比大幅上涨同比大幅上涨，维持高分红回馈股东，维持高分红回馈股东。2025H1，公司营业收入 7.31 亿港元，同比上涨 36%，其中

4、资产运营收入 5.11 亿港元，同比上涨 26%，资产融通收入为 2.2 亿港元，同比上涨 69%；归母净利润 3.39 亿港元，同比上涨 30%。2025 年中期派息 2.71 亿港元，派息率为 80%；2025 年已宣告派息合计达到11.59 亿港元。机器人机器人赛道产业布局持续提速，以“投、产、服”为核心的机器人赛道产业布局持续提速，以“投、产、服”为核心的机器人大大生态基本构建完成。生态基本构建完成。2025H1 公司除继续投资机器人公司外，着力加速推进下游场景落地并逐步完善产业链布局，如公司与阿尔特合作探索“机器人+汽车”的深度融合，与万勋科技打造机器人自动充电快闪体验站，与 50

5、余家机器人企业完成签约成为其核心代理商等等。此外，公司公告拟设立机器人先进材料产业有限公司，重点聚焦电子皮肤、腱绳、轻量化 PEEK 等核心材料，该公司的成立是对公司在机器人产业链上游的重要延伸。停车场、产业园、停车场、产业园、REITs 等等其他业务其他业务领域稳中有进，领域稳中有进，继续稳定支撑继续稳定支撑公司向智能基础设施资产运营商转型公司向智能基础设施资产运营商转型。1）停车：西安咸阳国际机场停车场投入运营，公司已实现全国交通枢纽“东南西北中”全覆盖；智能充电桩矩阵开始落地，年内已新拓 18 个项目。2）产业园区及租赁住房：截至 2025H1，在管面积约 120 万方，其中已开业 52

6、.8 万方，储备面积超 1000 万方。3）REITs 业务：2025 年新增战略投资项目包括首农 REIT、南方万国数据中心 REIT、南方润泽科技数据中心 REIT 以及华夏华电清洁能源 REIT。风险提示：风险提示：在运营资产规模扩张速度不及预期；充电服务引入进度不及预期；机器人大生态建设不及预期；业绩兑现度与股权投资基金退出节奏相关，或存在波动风险。财务摘要财务摘要(百万百万港元港元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 883.84 1,215.12 1,675.57 1,988.60 2,301.56 (+/-)%-44.8%37.5%37.9%1